Comment déterminer si le marché BTC résiste à la manipulation des prix ?

Par |  Greg Cipolaro, co-fondateur, Digital Asset Research

Depuis 2013, les acteurs du marché des actifs numériques tentent d'amener les régulateurs américains à approuver un fonds négocié en bourse (ETF) BTC. Selon les statistiques, 24 ETF ont soumis des demandes de proposition, et tous sauf un ont été rejetés ou retirés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis (US BTC et Treasury Investment Trust de Wilshire Phoenix sont toujours en cours d'approbation par la SEC) .

De l'utilisation de différents actifs sous-jacents (tels que le BTC "physique" et les contrats à terme négociés sur des bourses réglementées) à différentes méthodes d'indices sous-jacents, ces ETF ont adopté une approche unique pour répondre aux exigences de la SEC pour les ETF. Malheureusement, aucune de ces combinaisons ne répondait aux exigences des régulateurs. Sur la base de notre lecture des documents réglementaires, ainsi que des commentaires publics des membres de la SEC, ces exigences ont évolué à mesure que la classe d'actifs a mûri.

Actualités | Une société de logiciels de sécurité informatique : révèle comment les pirates nord-coréens utilisent des logiciels malveillants pour envahir les échanges de crypto-monnaie : selon BeinCrypto, la société de logiciels de sécurité informatique Objective-See a publié un rapport révélant les détails des échanges de crypto-monnaie envahis par un nouveau logiciel malveillant de Corée du Nord. Exploité par le groupe de piratage nord-coréen Lazarus APT, le nouveau malware est distribué principalement par e-mail à des victimes sans méfiance sous le couvert d'un logiciel de trading côté client appelé "JTM Tradingware", où il vole la clé privée et les détails d'accès. [2019/10/16]

L'industrie travaille directement avec les régulateurs pour les aider à comprendre les problèmes auxquels ils sont confrontés. Ensuite, nous explorerons l'historique du rejet des ETF par la SEC, discuterons de l'état actuel du prix de BTC et comment faire avancer la conversation.

L'importance des ETF BTC

Les ETF présentent de nombreux avantages par rapport aux véhicules d'investissement traditionnels, tels que les fonds ouverts et fermés. Ces avantages comprennent la liquidité, l'accès à des classes d'actifs et à des stratégies d'investissement uniques, la diversification du portefeuille, les avantages fiscaux, les capacités de marge et les faibles coûts. Plus précisément, les avantages des ETF BTC incluent la protection des investisseurs, les avantages fiscaux et l'accès à la classe d'actifs.

Voix | V God : La manière d'allouer les ressources de manière équitable et efficace dépend de la crédibilité de la conception du mécanisme : selon prnewswire, V God a déclaré qu'un bon mécanisme devrait être en mesure d'allouer les meilleures ressources au côté de la demande, quel que soit le côté de la demande est un projet, un gouvernement ou une entreprise . La manière d'allouer les ressources de manière équitable et efficace dépend de la crédibilité de la conception du mécanisme. Bien que les mécanismes centralisés soient toujours la norme, cela nécessite que toutes les parties concernées soient convaincues que le mécanisme centralisé fonctionnera correctement. [2018/9/15]

Un ETF BTC offrirait aux investisseurs les protections et les divulgations des lois fédérales sur les valeurs mobilières que la propriété BTC existante ne peut pas fournir. En outre, les ETF offrent une transparence accrue de la propriété des actifs sous-jacents grâce à la valeur liquidative (VNI), à la liquidité intrajournalière et à la déclaration fiscale simple. Enfin, les États-Unis exploitent certains des marchés les plus fiables et les plus liquides au monde. En tant que régulateur de renommée mondiale, l'approbation de la SEC pourrait être considérée comme un signal adressé aux autres régulateurs financiers du monde entier.

Raisons de l'objection de la SEC jusqu'à présent : manipulation des prix et activités frauduleuses

Dans les lettres de rejet et les commentaires publics sur les ETF BTC, la SEC et ses membres ont constamment soulevé plusieurs problèmes. Ces préoccupations portent sur les activités frauduleuses et la manipulation du marché sur les marchés sous-jacents. La SEC affirme que ces problèmes peuvent être résolus en deux étapes importantes : signer un accord de surveillance avec un grand marché réglementé ; ou prouver que le marché BTC est exempt de fraude et de manipulation, mais jusqu'à présent, personne ne l'a fait. .

Voix | Save the Children Paul Ronalds: Les dirigeants d'organismes de bienfaisance devraient également comprendre comment fonctionnent les technologies telles que la blockchain: selon Coincryptorama, Paul Ronalds, PDG de Save the Children, était dans une table ronde sur l'impact potentiel de la blockchain sur les organismes de bienfaisance Selon le poste , l'utilisation de la blockchain par les organisations caritatives en est "à ses débuts" et davantage de discussions et de recherches sont nécessaires avant que son potentiel ne soit surestimé.L'un des principaux obstacles pour les organisations caritatives est qu'en matière de stockage de données, les leaders de l'industrie ne le comprenons très bien, et nous devons nous assurer que les dirigeants caritatifs sont également impliqués et comprennent le monde numérique et comment les technologies telles que la blockchain fonctionnent pour les aider à faire de bonnes œuvres caritatives.[2018/9/3]

Juste pour clarifier, BTC n'est actuellement pas négocié sur une "bourse nationale" enregistrée auprès de la SEC. Aux États-Unis, le BTC est actuellement négocié sur des plateformes de négociation d'actifs numériques réglementées par le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) du Département du Trésor des États-Unis, et négocié par les États via une licence de transfert de fonds ou la BitLicense du New York State Financial Autorité des services.

Chen Weixing a de nouveau répondu à Zhu Xiaohu, la plus grande opportunité d'ofo est de savoir comment bloquer la chaîne : Aujourd'hui, Chen Weixing a de nouveau répondu aux remarques de Zhu Xiaohu : La finance est un projet systématique, et les bulles d'actifs dans le monde ont contribué à la disparité entre les riches et les pauvres. Le développement de toute nouvelle technologie nécessite un processus parfait, et chaque problème est une excellente occasion pour les créateurs de contribuer au monde. D'excellentes solutions sont produites par la concurrence, de la mauvaise qualité à la haute qualité, et vers de beaux résultats. La plus grande opportunité d'Ofo est de savoir comment devenir une blockchain, pas l'ordre que Zhu Xiaohu pensait perdre de l'argent et rapporter faussement. Ce que nous voulons, c'est l'opportunité de résoudre les problèmes majeurs du monde et d'influencer notre jeunesse passionnée. [2018/2/24]

Les contrats à terme BTC sont cotés et compensés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), un marché de contrats désigné (DCM) enregistré et une organisation de compensation de produits dérivés (DCO). La négociation et la compensation des contrats à terme sur BTC sont réglementées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CME est réglementée et participe à des accords de surveillance du marché et de partage de la surveillance du marché.

Première étape vers des prix fiables : trouver des quantités réelles

La SEC s'est demandé s'il existe un prix fiable pour mesurer les ETF BTC. Jay Clayton, président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, a dit un jour : "Le prix que les investisseurs particuliers voient est le prix sur lequel ils doivent se fier, qui n'est pas manipulé ; plutôt que le prix qui fluctue, mais qui est manipulé". obtenir un prix fiable, Vous devez traiter économiquement avec un vrai acheteur et un vrai vendeur.

En mars 2019, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a rencontré Bitwise Asset Management, le sponsor de l'ETF BTC, et a publié un rapport analysant en détail la négociation de BTC sur diverses bourses d'actifs numériques. Sur la base de leur analyse, Bitwise affirme que 95% du volume de transactions signalé est «faux» ou le résultat de fausses transactions. Ses ETF sont évalués à partir de "vrais" marchés au comptant caractérisés par l'absence de manipulation de prix ou de pratiques commerciales frauduleuses, selon le rapport. La SEC a adopté un point de vue différent et a rejeté le changement de règle proposé en octobre 2019.

Depuis lors, l'analyse et les tests de l'intégrité de l'échange ont progressé, incorporant des facteurs non pris en compte dans le rapport Bitwise original. L'examen nous a permis d'identifier les marchés au comptant qui n'ont pas signalé de faux volumes et ceux qui avaient mis en place des politiques et des procédures pour empêcher les faux échanges ou d'autres techniques de manipulation des prix.

Étapes suivantes : relation d'hystérésis

Dans son avis contre la fiducie Bitwise BTC ETF, la SEC a soulevé une nouvelle question - la relation entre les prix du "vrai" volume de transactions sur les bourses d'actifs numériques et les prix qui ne satisfont pas actuellement aux critères d'examen, appelés "avance-décalage". relation amoureuse. Comme indiqué dans le démenti, "... la simple croyance que les volumes déclarés sont problématiques ne remplace pas une analyse basée sur les données de la manière dont les autres acteurs du marché ajustent leurs prix en réponse à ceux d'autres plates-formes, même s'ils conviennent que ces plates-formes dominent, Mais les volumes ne sont pas tous faux.

La découverte des prix est un élément important des marchés financiers et est devenue cruciale dans les transactions BTC fragmentées à travers le monde. Une étude de retard peut aider à déterminer si le marché BTC est résilient à la manipulation des prix et quelles bourses d'actifs numériques ont une activité de marché avec une substance économique réelle, rapprochant le marché d'un marché auquel les régulateurs et les investisseurs peuvent faire confiance Prix BTC fiable.

La recherche sur les retards est en cours. Dans les mois à venir, les régulateurs et les acteurs du marché pourraient avoir plus de clarté sur la question de savoir si les sites se livrant à des activités douteuses ont un impact tangible sur les prix ; Très prometteur.

Quoi qu'il en soit, l'analyse du retard aidera à faire la lumière sur la structure actuelle du marché de cette classe d'actifs et à poursuivre les discussions avec le secteur de la gestion d'actifs, les régulateurs et les investisseurs crypto-natifs aux États-Unis et dans le monde.

Greg Cipolaro   Auteur

Zoe Zhou  Traduction

Roy Wang  Éditeur

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Source de l'article : Magazine Bitcoin

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