Lecture recommandée par Golden|Chen Kaifeng : Perspectives de la politique monétaire de la Fed en 2020

On peut dire que depuis 2019, la Fed a connu de nombreux virages politiques, proches d'un virage à 180 degrés. Par exemple, le cycle de hausse des taux de la Fed s'est arrêté et a plutôt baissé les taux trois fois de suite. Par exemple, le plan de réduction du bilan a été changé en re-croissance. Certains de ces changements proviennent de changements dans les fondamentaux économiques, certains du jeu du marché financier contre la Fed, et certains du fait que les élections américaines ont commencé à se réchauffer. À l'aube de 2020, les membres votants de l'Open Market Committee de la Fed ont beaucoup changé. Le pouvoir de vote des membres dovish augmente et le pouvoir de vote des membres bellicistes diminue. Comment analyser la composition du nouveau marché libre de la Fed et les tendances de la politique monétaire, l'auteur espère en faire quelques interprétations à travers cet article.

1. La structure de gouvernance du FOMC de la Réserve fédérale

Selon la législation du Congrès américain sur la Réserve fédérale, la politique monétaire de la Réserve fédérale est décidée par le vote de l'Open Market Committee (FOMC). Les droits de vote de l'Open Market Committee sont répartis comme suit :

- Le Federal Reserve Board (FRB), situé à Washington, D.C., compte 7 administrateurs. Chaque mandat est de 14 ans, selon les échelons, un expire tous les deux ans, et la nomination et la révocation sont décidées par le président. Les sept administrateurs dont un président et deux vice-présidents ont un mandat de 4 ans. Les sept administrateurs ont le droit de vote.

Golden Evening News | Liste des développements importants de la soirée du 14 juillet : 12h00-21h00 Mots clés : Banque centrale européenne, euro numérique, Banque centrale de la Jamaïque, PDG de BlackRock

1. Banque centrale européenne : Le lancement du projet d'euro numérique devrait prendre plusieurs années ;

2. La Banque centrale de Jamaïque a émis un avertissement sur les risques de crypto-monnaie ;

3. La Haute Cour de Delhi en Inde cherche à interdire aux bourses indiennes d'actifs cryptographiques de publier des publicités sans clause de non-responsabilité ;

4. Fondateur de Morgan Creek : Je suis surpris que les gens ne paniquent pas à propos des données sur l'inflation ;

5. Musk soupçonné de remettre en cause la supervision des portefeuilles Bitcoin open source ;

6. PDG de BlackRock : Il n'y a pas de demande significative de la part des investisseurs institutionnels pour les crypto-monnaies grand public telles que Bitcoin ;

7. Panetta, membre exécutif de la Banque centrale européenne : l'euro numérique est plus respectueux de l'environnement que le Bitcoin ;

8. Médias étrangers : l'Australie pourrait bientôt renforcer la supervision de Binance ;

9. Le client Ethereum Geth a publié la version de mise à niveau de Londres v1.10.5. [2021/7/14 0:52:20]

- Les États-Unis sont divisés en 12 districts de la Réserve fédérale, et chaque district de la Réserve fédérale a une banque de réserve fédérale indépendante. Les 12 statuts de la Federal Reserve Bank sont divisés en permanent, primaire, secondaire et tertiaire. La Fed de New York a le statut le plus élevé et le président a un droit de vote permanent. Selon le niveau des autres Feds, les présidents de la Fed de premier niveau (Chicago et Cleveland) ont un an de droit de vote tous les deux ans, et les présidents de la Fed de second niveau (Boston, Dallas, Philadelphie, Richmond, etc. .) ont un an de droit de vote tous les trois ans. Les douze présidents de la Federal Reserve Bank disposent d'un total de cinq voix.

Liste de recherche Golden Hot : MXC en tête de liste : selon les données du classement Golden Finance, au cours des dernières 24 heures, MXC est en tête de liste. La liste spécifique des cinq premiers est la suivante : MXC, KCASH, ZEC, EOS, IOST. [2020/6/29]

Ainsi, l'Open Market Committee de la Fed dispose d'un total de 12 voix, dont sept voix de la Réserve fédérale à Washington, une voix de New York et un total de quatre voix d'autres endroits en rotation. Enfin, le président de la Réserve fédérale est également président du FOMC et le président de la Fed de New York est également vice-président du FOMC. Dans des circonstances normales, le conseil d'administration de la Réserve fédérale suivra le vote du président de la Réserve fédérale pour prendre des décisions. Par conséquent, la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale dans son ensemble est guidée par le Federal Reserve Board, et en particulier par le président de la Fed. Cependant, ce vote majoritaire n'est pas absolu, et le vote du président de la Fed peut faire l'objet d'un veto minoritaire. Par exemple, pendant la présidence de Reagan, il a nommé de nouveaux administrateurs de la Fed, faisant de Volcker, alors président de la Réserve fédérale, une minorité.

Relativité dorée | Chu Kang: La réduction de moitié des récompenses minières et la conception de l'offre fixe rendent le Bitcoin différent des monnaies traditionnelles: Dans la diffusion en direct du chapitre capital de l'édition spéciale de réduction de moitié du Bitcoin de "Crisis to the Left, Faith to the Right" tenue aujourd'hui, En réponse à la question "Le taux d'inflation de Bitcoin sera inférieur aux objectifs d'inflation des banques centrales de nombreux pays après la réduction de moitié, que pensez-vous de cette réduction de moitié de Bitcoin ?" Chu Kang, fondateur de Benrui Capital, a déclaré que nous viennent de vivre le processus de réduction de moitié. Tout le monde est probablement encore plongé dans ce moment excitant. Surtout aujourd'hui, Bitcoin est passé à 9 800 $ après une correction de 8 000 $. Je commence maintenant l'histoire de la quatrième réduction de moitié de Bitcoin, qui aura lieu en 2024, lorsque la récompense globale sera réduite à 3,125 BTC. La réduction de moitié des récompenses minières et la conception d'une offre maximale fixe rendent le Bitcoin différent des monnaies traditionnelles.La conception de la réduction continue du taux d'émission de Bitcoin fait augmenter progressivement son coût de production théorique. D'un point de vue investissement, fin 2019, je ne suis pas particulièrement optimiste sur la logique de ce halving, car le niveau financier ne le supporte pas. Mais le déclenchement soudain de l'épidémie a provoqué un tournant. La "rareté" est la fusée elle-même, et l'émission excessive de devises causée par l'épidémie est le carburant de la combustion. Cela est voué à un futur marché haussier, qui est la double résonance « émotion + capital ». [2020/5/14]

Bâtiment du siège de la Réserve fédérale, source photo : Chen Kaifeng

Golden Relativity 丨 Un regard direct sur le statu quo de l'industrie de la blockchain en Amérique latine : dans ce numéro de Golden Relativity, Chen Zhengchang, partenaire des affaires latino-américaines de Transwarp Creation (Beijing) Media Technology Co., Ltd., est invité pour interpréter le rapport sur le statu quo de l'industrie de la blockchain en Amérique latine. L'heure du rapport aura lieu à 16h00 l'après-midi du 10 avril, Jinse Finance diffusera en direct l'ensemble du processus. Les amis peuvent scanner le code QR et ajoutez des amis assistants pour répondre "Amérique latine" ​​pour rejoindre le groupe à regarder[2020/4/10]

2. Les changements du FOMC de la Réserve fédérale en 2020

À l'approche de 2020, les nouveaux présidents votants de la Fed du FOMC comprennent Minneapolis, Dallas, Philadelphie et Cleveland. Le Kansas, Boston, Saint-Louis et Chicago ont perdu le vote. Parmi les nouveaux présidents, le président de la Fed de Minneapolis, Cary Cary, est très accommodant. Il a appelé à plusieurs reprises à des baisses de taux au cours des dernières années, mais à une augmentation des exigences de fonds propres pour les banques. L'auteur a participé à plusieurs de ses activités d'échange, et on peut dire que ses opinions sont assez extrêmes. Il estime que la Fed devrait continuer à baisser les taux d'intérêt, mais augmenter substantiellement le ratio de fonds propres des banques, tout en permettant le trading pour compte propre, pour inverser la tendance "too big to fail". Kaplan, président de la Fed de Dallas, était professeur à l'Université de Harvard, et ses opinions sont également accommodantes. Lorsque l'auteur a participé à la réunion d'analyse de la politique économique de la Fed de Dallas, il a un jour exprimé son inquiétude face à l'incertitude du commerce mondial et à l'impact négatif sur la confiance des entrepreneurs. Les présidents de la Fed de Philadelphie et de Cleveland étaient plus neutres. Harker, président de la Federal Reserve Bank de Philadelphie, ancien ingénieur et membre du conseil d'administration de nombreuses sociétés d'ingénierie, on peut dire qu'il a une connaissance très approfondie de l'économie réelle. Parmi les votes nouvellement ajoutés, 2 votes étaient dovish et 2 votes étaient neutres.

Rapport en direct de Jinse Finance, Niko : les Européens sont lents à accepter de nouvelles choses : lors du Sommet mondial des actifs numériques (WDAS) 2018 et de la conférence annuelle FBG, la conférence a invité des projets d'entreprise de toute l'Europe à venir se concentrer sur la blockchain en Europe pour discuter de la situation actuelle. Niko d'Aeternity a déclaré que les Européens ont tendance à être conservateurs et qu'ils sont lents à accepter de nouvelles choses.Il faudra un certain temps pour que la technologie blockchain s'y développe avant qu'elle ne soit progressivement reconnue par le public. [2018/5/3]

La présidente de la Fed de Kansas City, Mme George, qui a perdu le droit de vote, et le président de la Fed de Boston, Rosengren, sont tous deux des personnalités bellicistes. Ils ont tous voté contre la décision du FOMC de la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt l'an dernier. Le président de la Fed de St. Louis, Bullard, et le président de la Fed de Chicago, Evans, sont tous deux dovish. Bullard a voté pour une baisse de taux de 50 points de base en 2019, ce qui le rend ultra-dovish. Et Evans est également un haut responsable de la Fed qui soutient depuis longtemps une politique monétaire accommodante. Parmi les quatre électeurs qui ont quitté leurs fonctions, 2 votes étaient bellicistes et 2 votes étaient accommodants.

Au total, parmi les électeurs du FOMC 2020 de la Fed, deux gros faucons et deux colombes ont été remplacés par deux colombes et deux hauts fonctionnaires neutres. Le vote global sur la politique monétaire en 2020 est légèrement plus accommodant que l'an dernier.

Troisièmement, le changement du conseil d'administration de la Réserve fédérale

La Réserve fédérale américaine à Washington compte sept postes de gouverneur, dont un président et deux vice-présidents. Depuis que Trump est devenu président, il a été nommé et approuvé par le Congrès en tant que président Powell, vice-président Clarida et Quaros et directeur Bowman. Tous les quatre sont républicains. Le seul gouverneur démocrate actuel est Mme Brainard, nommée par le président Obama. Il y a deux autres sièges vacants au conseil. En fait, Trump a nommé de nombreux administrateurs de la Fed, mais le Congrès n'a pas entamé le processus d'audition. Par exemple, Mme Neely Liang de la Brookings Institution, en tant que première Américaine d'origine chinoise à être nommée par Trump en tant que membre du Conseil de la Réserve fédérale, les républicains au Congrès ont hésité à l'approuver et elle a décidé de se retirer de la nomination. Les démocrates au Congrès se sont opposés à la nomination de l'économiste de la Heritage Foundation, Steve Moore, qui s'est également retiré de la nomination. Il est dommage que le meilleur professeur d'économie de l'Université Carnegie Mellon aux États-Unis, Gudfred, soit décédé des suites d'une maladie après avoir commencé l'audience du Congrès. La partisanerie au sein du Congrès américain est désormais féroce et dans l'année prévisible, il est difficile d'avoir la possibilité qu'un nouveau directeur de la Fed soit nommé puis adopté par le Congrès. Bien sûr, en guise de compromis, Trump peut nommer deux administrateurs de la Fed en même temps cette année, un démocrate et un républicain, puis le Congrès les approuvera en même temps. Pendant la présidence Obama, il y a eu un tel précédent pour la nomination des hauts fonctionnaires de la Réserve fédérale : deux personnes ont été nommées en même temps, et le solde a été voté par le Congrès.

À en juger par la situation actuelle, les colombes du FOMC sont majoritaires, et après l'entrée en 2020, le nombre de votes des faucons diminuera, le nombre de colombes restera fondamentalement inchangé et le nombre de votes neutres augmentera. Sur cette base, nous prévoyons que la politique monétaire de la Fed cette année continuera d'être stable et accommodante. Il est très probable que les taux d'intérêt resteront inchangés cette année et que la taille du bilan augmentera légèrement. Bien sûr, ceci est basé sur la prémisse que l'inflation ne change pas beaucoup et que l'économie mondiale ne subit pas de chocs externes sévères. La Réserve fédérale a toujours préconisé les données et les trajectoires. Par conséquent, il existe également la possibilité de s'écarter de la politique monétaire neutre actuelle pour adopter une politique monétaire souple, mais il s'agit d'un événement peu probable.

La Banque centrale européenne a également connu un changement de direction en 2019. Au cours de son mandat, l'ancien président Draghi a retardé à plusieurs reprises le calendrier du retrait de la Banque centrale européenne de l'assouplissement quantitatif. Mme Lagarde, la nouvelle gouverneure, n'a pas d'attitude claire à ce sujet pour le moment. En fait, la possibilité que la Banque centrale européenne augmente les taux d'intérêt est désormais nulle, et l'effet négatif de la poursuite de la baisse des taux d'intérêt et de l'entrée de taux d'intérêt profondément négatifs est trop important. La Banque centrale européenne est dans une situation très embarrassante. Pour les praticiens du marché financier mondial, cette année peut être un processus d'attente lente, d'attente d'un signal clair de la tendance économique, d'attente que le plan du Brexit soit clair, d'attente des résultats des élections américaines, etc., et alors il peut apparaître Changement de situation. Avant cela, il est très probable que les grandes banques centrales maintiendront une attitude attentiste vis-à-vis de la politique, tout comme la Fed.

Le Dr Chen Kaifeng, économiste en chef d'Horizon Financial aux États-Unis, co-fondateur du New York Financial Forum (NYFF), gère actuellement des stratégies de macro-couverture mondiales à New York et enseigne à l'Université de New York, Pace University à New York , et la New York Center of Barcelona Business School en Espagne Membre du comité consultatif à temps partiel du doyen du collège professionnel de l'université et membre du conseil des professeurs. Le Dr Chen a travaillé pour Morgan Stanley, Amundi Asset Management Company et China Development Bank. Il est actuellement membre de l'Economic Club of New York, membre du Bretton Woods System Committee, membre de la Foreign Policy Association, et membre du comité de rédaction du Global Commodity Research Journal du JP Morgan Commodity Research Center de l'Université du Colorado, membre du Emerging Market Research Center de l'Université People's Friendship de Moscou, et a enseigné à plusieurs reprises à l'Université de Harvard. Son nouveau livre, Banking and Finance Issues in Emerging Markets, dont il est co-auteur, a été publié par Emerald Group à Londres en octobre 2018.

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