Wang Yongli : Comment afficher le taux de croissance des agrégats monétaires

Si l'on considère l'évolution du taux de croissance des agrégats monétaires de mon pays de 2009 à 2019, on constate qu'outre les circonstances particulières dans lesquelles des injections massives de devises ont été effectuées en réponse à la crise financière mondiale de 2009-2010, qui a fortement augmenté le taux de croissance des agrégats monétaires, le 2011-2010 En 2015, le taux de croissance annuel de la masse monétaire au sens large (M2) de mon pays s'est essentiellement maintenu au niveau de 13,3%-13,8% (seulement 12,2% en 2014). , il a fortement chuté de 2 points de pourcentage à 11,3%, et en 2017 et 2018, il a fortement chuté à 8,2% et 8,1%, établissant un nouveau plus bas depuis la réforme et l'ouverture. Il s'améliore en 2019, atteignant 8,7 %, mais reste à un niveau historiquement bas. Alors, comment faut-il voir le taux de croissance des agrégats monétaires depuis 2017 ? 1. Comparaison du taux de croissance de M2 ​​et du taux de croissance du PIB et de l'IPC depuis 2011 Dans mon pays, d'une manière générale, le taux de croissance de la masse monétaire M2 reste au niveau de "taux de croissance du PIB + taux de croissance de l'IPC + paramètres d'ajustement de 3 %" essentiellement Refléter l'orientation normale de la politique monétaire prudente. De 2011 à 2016, à l'exception de la contraction active-kibw en 2011 pour digérer l'importante somme d'argent injectée les deux années précédentes, qui s'est traduite par un coefficient d'ajustement de -1,5 %, elle s'est rapidement et essentiellement maintenue autour de 3 %. Cependant, depuis 2017, cette tendance s'est fortement inversée et le taux de croissance des agrégats monétaires est resté inférieur à la somme des taux de croissance du PIB et de l'IPC, c'est-à-dire que le coefficient d'ajustement est resté négatif (cf. graphique 2 ). Graphique 1 : La relation entre le PIB, l'IPC et le taux de croissance de M2 ​​(%) Wang Yongli : Le positionnement du renminbi numérique à M0 ne signifie pas qu'il doit être conçu et géré en stricte conformité avec le style de trésorerie et le mode d'opération de paiement : Wang Yongli, l'ancien vice-président de la Banque de Chine, a souligné dans un document que, tout d'abord, la banque centrale positionne son renminbi numérique comme de l'argent en circulation (M0), ce qui ne signifie pas que le renminbi numérique doit être conçues et gérées en stricte conformité avec le style de trésorerie et le mode d'opération de paiement. La monnaie numérique peut vérifier complètement l'authenticité de chaque paiement, et il n'est pas nécessaire de vérifier l'authenticité de chaque devise. Deuxièmement, le renminbi numérique publié par la banque centrale est positionné à M0, ce qui ne signifie pas que tout le renminbi numérique ne peut être publié que par la banque centrale, et ne peut se limiter qu'au remplacement des espèces. Si le renminbi numérique se limite uniquement à remplacer les espèces en circulation, au lieu de remplacer autant que possible tous les renminbi traditionnels, alors le renminbi numérique ne peut être échangé que contre des espèces au lieu de dépôts. La maintenance à long terme des deux systèmes d'exploitation du RMB numérique et du RMB d'origine posera de grands défis à la coordination des deux systèmes de gestion et aux installations de la politique monétaire, et l'importance de la réforme de la monnaie numérique sera considérablement affaiblie. Troisièmement, la banque centrale peut réaliser la surveillance de tous les utilisateurs et de l'ensemble du processus de fonctionnement du renminbi numérique. La banque centrale dispose des informations sur les utilisateurs et des données de transaction les plus complètes du renminbi numérique, ce qui peut minimiser la position de monopole et les avantages des institutions financières commerciales, en particulier les sociétés de plates-formes Internet, dans le domaine des mégadonnées, et est plus propice à une concurrence et à une consommation équitables dans le monde. l'ensemble de la société Protection des droits et intérêts des investisseurs. [2020/11/15 20:52:27] Voix | L'ancien vice-président de la Banque de Chine Wang Yongli : La numérisation de la monnaie légale est une direction inévitable, et le Bitcoin n'est qu'une monnaie dans les milieux d'affaires : Selon PANews, l'ancien vice-président de la Banque de Chine et de China International Futures Co., Ltd. Le vice-président Wang Yongli estime que la numérisation de la monnaie légale est une direction inévitable du développement futur. La numérisation de la monnaie légale promue par la Banque centrale de mon pays est la monnaie numérique et intelligence de la monnaie légale. En termes simples, son objectif est de remplacer M0; monnaie numérique de réseau telle que Bitcoin, Le positionnement final est une monnaie de communauté de réseau ou une monnaie de cercle d'affaires. Sa valeur dépend de la couverture, du taux de pénétration et de l'activité de cette communauté en ligne, ainsi que de la valeur du quartier d'affaires. La valeur de la monnaie est déterminée par la valeur du quartier des affaires, et non la valeur du quartier des affaires détermine la valeur de la monnaie. Wang Yongli a suggéré que les praticiens actuels "pensent à toutes les manières d'appliquer votre blockchain au monde réel, ce qui peut vraiment résoudre les problèmes du monde réel, de sorte qu'il ait un large éventail d'applications, et ce n'est que lorsqu'il est actif que la monnaie peut être vraiment précieux. "[2019/1/7] À en juger par la situation ci-dessus, si les résultats statistiques de M2, du PIB et de l'IPC sont exacts, il ne fait aucun doute que depuis 2017, le taux de croissance de M2 ​​de mon pays a chuté fortement, et une grave déflation s'est effectivement produite (contraction de la politique) La situation, en particulier la liquidité dans l'économie réelle, est déjà très, très tendue, et le taux de croissance de l'agrégat monétaire a trop diminué, ce qui s'est sérieusement écarté des exigences d'un taux de croissance raisonnable de l'agrégat monétaire et d'une politique monétaire prudente ! Dans le cas d'une forte contraction du taux de croissance des agrégats monétaires, différents niveaux d'institutions financières (grandes banques commerciales et banques stratégiques contrôlées par l'État, banques cotées en bourse de taille moyenne non détenues par l'État, autres petites et moyennes banques de taille importante, institutions financières non bancaires, etc.), ainsi que différents niveaux de financement social Les avantages et les inconvénients du corps principal (plate-forme gouvernementale, entreprises centrales et grandes entreprises publiques, entreprises publiques générales et entreprises privées influentes grandes entreprises, petites et moyennes entreprises ordinaires, agriculture, zones rurales et petites et micro entreprises, etc.) sont clairement différenciées, et le problème du financement difficile et coûteux dans le financement structuré est plus important , Il est également devenu une raison importante pourquoi de nombreuses entreprises de mon pays, en particulier des entreprises privées, ont des liquidités serrées, des tempêtes de dettes ou des faillites à grande échelle depuis le quatrième trimestre de 2017 ! Voix | L'ancien vice-président de la Banque de Chine, Wang Yongli : les crypto-monnaies telles que le Bitcoin ne peuvent pas devenir de vraies monnaies : Wang Yongli, ancien vice-président de la Banque de Chine et membre du China New Supply Economics 50 Forum, a récemment déclaré qu'il n'y avait aucun problème avec le blockchain elle-même. Avoir de la monnaie affectera le fonctionnement de la finance. S'il n'est pas bien positionné et correctement supervisé, d'énormes problèmes surgiront. Une crypto-monnaie endogène comme le Bitcoin ne peut pas devenir une vraie monnaie. La monnaie réelle doit maintenir la stabilité de base de la valeur monétaire. Il faut que le montant total de la monnaie dans un pays corresponde à la taille de la richesse du pays, et elle doit être protégée par la souveraineté et soutenue par la loi, de sorte qu'elle ait place à l'ajustement pour s'assurer qu'il correspond à l'autre. . [2018/12/7] Alors, pourquoi le coefficient d'ajustement de l'agrégat monétaire est-il resté négatif depuis 2017 ? 2. Évolution des facteurs affectant la croissance de M2 ​​depuis 2011 Graphique 2 : Évolution des facteurs liés à M2 depuis 2011 (milliers de milliards de yuans) : En observant le tableau ci-dessus, quelques points méritent une attention particulière : 1. Avoirs en devises à la banque centrale en 2013 En cas d'expansion à grande échelle, la banque centrale contrôle strictement les prêts en RMB et les investissements obligataires des institutions de dépôt. Le taux de croissance des prêts en RMB a été considérablement réduit et la nouvelle échelle a légèrement augmenté, mais la nouvelle échelle de L'investissement obligataire en RMB a nettement diminué Au final, le taux de croissance de M2 ​​De 13,8% l'année précédente, il est tombé à 13,6%, maintenant la stabilité de base du taux de croissance des agrégats monétaires. Voix | Wang Yongli : Bitcoin ne deviendra pas une véritable monnaie, mais cela ne signifie pas qu'il n'a aucune valeur : Caijing News, Wang Yongli, président du Strait Blockchain Research Institute, a déclaré lors du « World Science and Technology Innovation Forum » que Bitcoin ne peut pas devenir une véritable monnaie : a En tant que sorte de monnaie de réseau, il existe peu de scénarios d'application ; deuxièmement, l'exigence la plus fondamentale est de maintenir la valeur de la monnaie relativement stable afin de jouer la fonction d'échelle de valeur de la monnaie ; troisièmement, le montant total est seulement 21 millions, plus quelques pièces de monnaie et objets de collection morts, "Si vous ne payez pas du tout, comment cela peut-il suffire?". Mais il a également déclaré que l'incapacité du Bitcoin à devenir une véritable monnaie ne signifie pas qu'il n'a aucune valeur, tout comme le retrait de l'or du stade de la monnaie ne signifie pas qu'il n'a aucune valeur. Bitcoin a toujours la propriété d'une monnaie dans un certain cercle d'affaires, donc je préfère définir une monnaie comme Bitcoin comme "actif virtuel + monnaie du cercle d'affaires". Une fois qu'elle a rejoint le cercle des affaires monnaie, elle doit être surveillée et ne peut être diffusée par hasard, sinon elle remettra en cause l'autorité de la monnaie légale. [2018/8/13] 2. En 2014, lorsque les avoirs en devises de la banque centrale ont maintenu une légère augmentation, les placements obligataires et les prêts en RMB des institutions de dépôt ont maintenu une croissance relativement élevée, mais la somme de ces trois nouveaux ajouts a dépassé le dépôt Et l'échelle de liquidités nouvellement ajoutée était de 2,72 billions de yuans, et un "écart de croissance monétaire" à grande échelle est apparu, reflétant qu'une grande quantité d'argent injecté ne se traduisait pas vraiment par une augmentation du montant total d'argent, et il y avait un grand phénomène « d'omission de monnaie », qui a conduit à Le taux de croissance de l'agrégat monétaire a été inférieur à 13 %, qui a été ramené à 12,2 %. Cependant, l'émergence de cette « omission de monnaie » à grande échelle et ses raisons n'ont pas été prises en compte ni analysées. 3. En 2015, lorsque les fonds en devises de la banque centrale ont été considérablement réduits, l'État a pris des mesures pour favoriser l'essor du marché boursier et les capacités de financement des entreprises ont été renforcées, ce qui a entraîné une augmentation relativement importante des prêts en RMB des institutions financières. , en particulier l'expansion à grande échelle des investissements obligataires en RMB, qui a finalement conduit à une croissance de M2 ​​de 13,3 %, revenant à plus de 13 %. Voix | Wang Yongli : Bitcoin et la blockchain ont tous deux un « problème triangulaire » : Wang Yongli, président de China International Futures Corporation, a écrit dans les médias aujourd'hui que Bitcoin ne peut pas devenir une véritable monnaie, il ne peut être qu'un actif virtuel de réseau. La blockchain Bitcoin est très sécurisée, mais elle ne peut pas résoudre les problèmes pratiques. À l'heure actuelle, la blockchain Bitcoin ou des blockchains similaires ont une relation triangulaire difficile dans laquelle "la décentralisation, la haute efficacité et la sécurité" ne peuvent pas être atteintes en même temps. [2018/7/18] 4. En 2016, les fonds en devises de la banque centrale ont continué de se réduire à grande échelle, mais fin 2015, le pays a décidé de mettre en œuvre des "réformes structurelles du côté de l'offre" et a déterminé les priorités de travail de « trois réductions, une réduction et un supplément » (y compris le « désendettement »), la réduction du taux de réserves obligatoires (RRR cut) a été considérée comme une politique monétaire « d'irrigation par les inondations » et a été exclue du champ d'application des outils de politique monétaire , et la liquidité bancaire a eu tendance à être tendue. Surtout en 2015, en raison du "krach boursier" après la forte hausse du marché boursier, la forte baisse du marché boursier a affecté les prêts en gage d'actions jusqu'en 2016. De plus, la finance sur Internet a commencé à exposer des problèmes et l'État a lancé des prêts spéciaux de plus en plus sévères. En conséquence, le taux de croissance de M2 ​​a fortement diminué de 2 points de pourcentage pour s'établir à 11,3 %. 5. À partir de 2017, la somme des trois nouveaux ajouts des dépôts en devises de la banque centrale, des investissements obligataires des institutions de dépôt et des prêts en RMB, après soustraction des nouveaux ajouts de dépôts et de liquidités, il y a eu un excédent de plus en plus important 2017- Le Yu Chao en 2019 est respectivement de 4,16, 5,71 et 6,18 billions de yuans. Cela montre que de plus en plus de prêts en RMB et d'investissements obligataires n'ont pas été convertis en monnaie en circulation, et le problème de «l'omission de monnaie» est plus important en raison de l'influence d'autres facteurs sur le montant total de la monnaie. Mais malheureusement, il semble que l'on ne sache pas quelle est la raison de l'"omission monétaire" croissante. Dommage qu'elle puisse constituer une grande menace pour l'emprise de la politique monétaire ! La situation ci-dessus montre en outre que les canaux et les facteurs d'influence de la masse monétaire deviennent de plus en plus complexes, qu'il ne suffit plus de se concentrer uniquement sur l'évolution du crédit dans l'étude et la mise en œuvre de la politique monétaire et de maintenir une croissance modérée des agrégats monétaires (prêt en RMB taux de croissance et agrégats monétaires Il y a souvent de grands écarts dans le taux de croissance), même si les changements globaux dans les avoirs en devises de la banque centrale, les prêts en RMB et les investissements obligataires des institutions de dépôt peuvent être appréhendés, cela n'est pas encore suffisant (il y a toujours un grand écart dans la croissance monétaire, en particulier l'omission de la monnaie). Bien sûr, cela exige également que la composition et les statistiques de M2, du PIB, de l'IPC et d'autres indicateurs connexes soient plus précises et opportunes, sinon cela pourrait également causer de graves tromperies et des préjudices. 3. Il est nécessaire de refléter avec précision les facteurs influençant les changements dans le montant total d'argent. Dans le cadre du système de crédit monétaire, les canaux de distribution d'argent comprennent principalement : 1. La banque centrale achète des réserves de change pour injecter de la monnaie de base. Désormais, la banque centrale achète principalement des devises ou de l'or en tant que réserve de devises, sur la base de laquelle la valeur monétaire unitaire (échelle de valeur) est déterminée et la réputation de la monnaie est améliorée. En Chine, ces dernières années, la banque centrale a principalement utilisé des devises pour acheter de l'or, plutôt que d'utiliser le RMB pour acheter de l'or. Par conséquent, l'impact le plus important sur l'investissement en RMB est l'achat de devises par la banque centrale, qui se manifeste par la l'« appropriation de devises » de la banque centrale. Lorsque la banque centrale vend des réserves de change, elle restitue la devise de base. 2. Les banques libèrent de l'argent pour la société par le biais de méthodes de financement indirectes telles que l'émission de prêts ou l'achat d'obligations (à l'exception des obligations émises par d'autres banques). Lorsqu'une banque retire son prêt ou son investissement obligataire, elle réduit le montant d'argent qui a été débloqué. Dans le cadre du système de monnaie de crédit, les banques libèrent de l'argent en émettant des prêts ou en achetant des obligations, ce qui est devenu le canal le plus important de distribution d'argent dans tous les pays du monde. Ce qui précède sont les deux canaux les plus importants pour la livraison de monnaie de crédit, en plus, il y a d'autres facteurs d'influence : 3. L'injection nette de devises générée par les transactions en devises nationales et étrangères des banques commerciales (exprimée en avoirs en devises de la banque). Si les sujets sociaux vendent des devises (espèces ou billets) aux banques (augmentant les avoirs en devises de la banque), ils peuvent obtenir des RMB et augmenter les dépôts en RMB ; ou utiliser le RMB pour acheter des devises (réduisant les avoirs en devises de la banque) pour former des devises les dépôts ou les paiements extérieurs , Le remboursement des prêts en devises, etc., réduira le montant total de la monnaie RMB. L'achat et la vente directs de devises nationales et étrangères entre sujets sociaux ne feront que favoriser le transfert de devises entre différents propriétaires et n'affecteront pas le changement du montant total de devises. 4. autres facteurs. Par exemple, les entités sociales paient des impôts et des frais et les versent au Trésor (les fonds du Trésor sont directement déposés à la banque centrale, qui appartient au retrait de devises et réduira le montant total de devises), l'achat d'actifs financiers qui sont non inclus dans les statistiques du montant total de devises, des gains et des pertes provenant des investissements en RMB ou de la gestion de patrimoine, des sorties et des entrées transfrontalières en RMB, des augmentations et des diminutions des investissements en actions des banques commerciales dans des institutions financières non bancaires, etc. On peut voir que les canaux de distribution et les facteurs d'influence de la monnaie sont relativement compliqués. En termes de gestion de la politique monétaire et de contrôle des agrégats monétaires, il est nécessaire de refléter pleinement et de coordonner les différents facteurs d'influence des agrégats monétaires. Parmi eux, en particulier, nous devons accorder une grande attention au problème de plus en plus important de «l'omission de monnaie» qui est apparu ces dernières années, le nettoyer soigneusement, l'analyser en profondeur et découvrir la cause du problème. En mettant l'accent sur les principaux facteurs affectant l'évolution des agrégats monétaires, améliorer l'établissement des rubriques statistiques et définir avec précision leur champ d'application pour éviter les erreurs de données trompeuses. Par exemple, la banque centrale devrait non seulement comptabiliser et divulguer la situation des avoirs en devises de la banque centrale, mais aussi les statistiques et la divulgation des avoirs en devises des banques commerciales (la banque centrale a autrefois divulgué les données sur les « avoirs en devises des institutions financières ». avoirs ", y compris la banque centrale et les banques, mais pour une raison quelconque, ces dernières années, il n'est plus divulgué, mais seulement les données sur les avoirs en devises de la banque centrale); non seulement les statistiques et la divulgation de l'augmentation des prêts en RMB des institutions financières , mais aussi l'augmentation des investissements obligataires en RMB des institutions financières doit être comptée et divulguée (bien sûr, à exclure ne doit pas être inclus Certains financements obligataires d'agrégats monétaires, tels que l'achat d'obligations émises par d'autres institutions de dépôt); et même des statistiques et divulgation des changements dans les sorties et les entrées transfrontalières nettes de RMB qui affectent les agrégats monétaires, etc., afin de réduire au minimum « l'écart de croissance monétaire » Le niveau le plus bas garantit l'exactitude des statistiques et des données des agrégats monétaires. Il s'agit d'une base importante pour la formulation précise et la mise en œuvre efficace de la politique monétaire. 4. Fixer avec précision et contrôler efficacement l'objectif de croissance des agrégats monétaires Depuis 2017, l'État n'annonce plus le taux de croissance attendu des agrégats monétaires, mais mentionne généralement « le maintien du taux de croissance du crédit monétaire et de l'échelle des financements sociaux et de la croissance nominale ». taux du PIB." Correspondant", l'objectif de croissance de l'agrégat monétaire semble s'être estompé du budget annuel national et des objectifs de macro-contrôle, et l'indicateur du barème de financement social semble plus concerné que l'indicateur de l'agrégat monétaire

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