Utilisez la logique comme outil pour comprendre facilement les articles DeFi : DEX.

Peu importe à quel point un protocole DeFi ou même l'ensemble du monde DeFi peut sembler étrange et compliqué, il s'agit d'une logique financière traditionnelle (telle que la logique d'outil de trading et la logique d'outil de prêt), plus une nouvelle logique applicable ou déclenchée par la blockchain, plus un petit nouveau design pour améliorer les performances. Lorsque nous examinerons et analyserons les protocoles DeFi/DeFi avec ce framework, nous constaterons qu'ils ne sont pas compliqués et qu'il n'y a pas tellement de nouveautés. Cette série d'articles tentera de trier la nouvelle logique sur la blockchain basée sur la logique traditionnelle, puis présentera le nouveau design basé sur les deux premiers. Commençons par le fusible de cette explosion DeFi, DEX comme outil de trading. La transaction implique deux participants, l'acheteur et le vendeur, les deux sont indispensables ; mais les deux ne peuvent peut-être pas se trouver, il faut qu'il y ait un lieu d'échange public, comme un marché aux légumes ou une bourse, où tout le monde va quand ils veulent faire du commerce, les acheteurs et les vendeurs sont faciles à rencontrer. Pour une place de marché, la fonction la plus importante est de pouvoir acheter quand une personne veut acheter (à un prix qu'elle peut accepter) et de pouvoir vendre quand une personne veut vendre. Ceci est lié au nombre de transactions participant au lieu, plus il y a d'ordres d'achat et d'ordres de vente, plus il est facile de conclure une transaction. En plus d'être fournis par de vrais traders, les ordres d'achat et de vente peuvent également être fournis par des teneurs de marché. Ils n'ont eux-mêmes aucun besoin de trading, mais ils fourniront de nombreux ordres d'achat et de vente, de sorte que même s'il n'y a pas de véritables acheteurs ou vendeurs , commerçants Les transactions peuvent également être réalisées par l'intermédiaire de teneurs de marché. Pourquoi les teneurs de marché font-ils cela ? Afin de gagner de l'argent. Il y a principalement deux aspects du revenu. L'un est qu'ils fournissent la liquidité la plus précieuse pour l'échange. Lorsque l'échange perçoit des commissions auprès d'acheteurs et de vendeurs réels, il reversera une partie des commissions aux teneurs de marché ; l'autre est Le prix de l'échange. transaction change constamment, et le teneur de marché passe un ordre d'achat à bas prix et un ordre de vente à prix élevé pour gagner la différence entre les deux. Tesla n'a vendu ni acheté de bitcoins au troisième trimestre: Jinse Finance a rapporté que le constructeur de voitures électriques Tesla avait déclaré mercredi dans son dernier rapport financier qu'il n'avait vendu aucun bitcoin qu'il détenait au troisième trimestre, ni acheté de bitcoins. .bitcoins supplémentaires. La valeur de ses actifs numériques est restée à 218 millions de dollars, la même qu'à la fin du deuxième trimestre. Tesla n'a signalé aucune perte de valeur sur la valeur de ses avoirs en bitcoins, le prix de la crypto-monnaie restant à peine inférieur à 20 000 dollars à la fin des deuxième et troisième trimestres. (CoinDesk) [2022/10/20 16:30:45] Ce qui précède est la logique de base des outils de trading, qui s'applique à la fois au CEX et au DEX. Pourquoi DEX a été difficile à développer, parce qu'il n'y a pas assez de commerçants et de teneurs de marché sur la chaîne, ou une liquidité insuffisante, tout comme un marché aux légumes, bien qu'il soit propre et beau, personne ne commerce ici, et plus personne ne commerce, plus il est difficile d'attirer les gens (y compris les teneurs de marché) pour qu'ils viennent commercer. Alors pourquoi DEX est-il devenu célèbre cette année ? Parce qu'ils ont trouvé une nouvelle façon d'apporter de la liquidité : AMM (Automated Market Maker). Une fois que cette méthode a fourni des liquidités au DEX, le DEX fonctionnera naturellement. La "vieille" logique en cela est que le fonctionnement de l'échange dépend de la liquidité, et les teneurs de marché jouent un rôle important dans la fourniture de liquidité ; la "nouvelle" logique superposée est AMM, qui est et seulement une nouvelle solution appropriée. La façon dont le marché les fabricants travaillent sur la chaîne. Comment fonctionne un market maker dans une AMM ? Prenons un marché de légumes avec une faible liquidité et qui a besoin de teneurs de marché comme exemple à discuter. Seed Labs a annoncé le lancement du premier SPV Web3 pour soutenir l'investissement communautaire : Le 17 août, Seed Labs a annoncé le lancement du premier SPV Web3 (véhicule à usage spécial), en attribuant des frais de détention/gestion variables à chaque investisseur communautaire, SPV peut finement contrôler la conception de l'excitation. Et un règlement instantané et une conformité légale totale. Seed Labs a dit de reconstruire la structure SPV pour tirer parti de Token et de la blockchain. Tout membre peut créer un SPV (implémenté comme un contrat intelligent) et prend en charge la création d'invitations personnalisées. Il est rapporté que SPV (Special Purpose Vehicle) est un véhicule établi à des fins spéciales telles que l'investissement et la titrisation [2022/8/17 12:30:57] Un marché de légumes basé sur un carnet de commandes (CEX et certains DEX) est comme ça : a Une personne vient au marché aux légumes pour vendre du riz à 3 yuans le catty, mais personne ne veut l'acheter, alors le teneur de marché achète le riz; Riz, je l'ai acheté quand je pensais que le prix était juste. Les teneurs de marché doivent fournir deux ordres pour répondre aux besoins des vrais commerçants, un pour l'achat et l'autre pour la vente. Un marché aux légumes AMM (Uniswap, Curve, etc. DEX) ressemble à ceci : il y a une grande table avec un tas de riz à gauche, un tas d'argent à droite, et un robot au milieu ; Mettez 5 catties de du riz à gauche, et le robot lui dira combien il peut prendre de la droite ; lorsqu'une personne qui achète du riz vient, elle n'a qu'à mettre 50 yuans à droite, et le robot lui dira combien il peut prendre du riz de gauche. La plateforme de jeux en chaîne OpenBlox réalise un financement de 3 millions de dollars : Le 22 avril, la plateforme de jeux basée sur la blockchain OpenBlox a réalisé un financement de 3 millions de dollars pour une valorisation de 30 millions de dollars, dirigé par Shima Capital, 3Commas Capital, 100× 100 Venture Capital, Digital Strategies et MC Ventures ont participé à l'investissement, et les fonds seront utilisés pour le développement de produits et d'affaires, la conception de jeux et l'augmentation du personnel. Il est rapporté qu'OpenBlox utilise la technologie Ethereum Virtual Machine (EVM) pour créer ses jeux et développe un marché NFT. L'équipe est passée d'Ethereum à la blockchain Arbitrum pour faire évoluer ses transactions DeFi. (Blockworks) [2022/4/22 14:40:57] Le travail d'un teneur de marché devient simple, il n'a qu'à mettre son propre riz et son argent sur la plateforme dans le ratio convenu. Le point central ici est simplement le calcul du prix de la transaction. Comment le système connaît-il le prix de transaction de chaque transaction ? En fait, ce n'est pas gênant, c'est calculé par une fonction. En prenant Uniswap comme exemple, la fonction qu'il utilise est x*y=k, où k est une constante convenue, x est la quantité de riz et y est la somme d'argent. Supposons que k = 2500, la quantité initiale de riz est de 50, et la somme d'argent La quantité est de 50 ; lorsque le vendeur de riz vient, il pose 5 catties de riz, puis calcule y = 2500 / (50+5) = 45,45, c'est-à-dire lorsqu'il y a 55 catties de riz sur la table, le montant d'argent devrait être de 45,45, cela signifie également que le vendeur de riz peut prendre 4,55 d'argent du côté droit de la table (50 - 45,45=4,55). La proposition de BoringDAO sur "fournir des récompenses aux utilisateurs inter-chaînes de l'USDT et de l'USDC" a commencé à voter : le 14 avril, BoringDAO a déclaré sur Twitter que la proposition BIP-21 est désormais ouverte au vote instantané. La proposition propose de récompenser les utilisateurs inter-chaînes de l'USDT et de l'USDC en fonction des niveaux de liquidité des chaînes d'origine et de destination. La période de vote est du 14 avril au 17 avril. [2022/4/14 14:24:15] Que se passera-t-il si le vendeur de riz continue à vendre 5 catties de riz ? Calculez y =2500/(55+5)=41,67, alors le vendeur de riz peut prendre 3,78 d'argent du côté droit de la table (45,45-41,67=3,78). Pourquoi vend-il aussi 5 catties de riz, la première fois vous pouvez le vendre pour 4,55 yuans, mais la deuxième fois vous ne pouvez le vendre que pour 3,78 ? C'est l'un des inconvénients de la tarification avec fonctions : le glissement. Plus x est vendu, moins x est cher ; plus x est acheté, plus x est cher. L'existence d'un glissement introduit un nouveau rôle pour DEX - arbitrageur. Le vendeur de riz a vendu 5 catties de riz au prix de 3,78 pour la deuxième fois, suivant x * y  =k, s'il achetait 5 catties de riz à ce moment, cela ne coûterait que 3,78. Ce prix bon marché n'est pas nécessairement dû au fait que le riz est vraiment bon marché, mais il est rendu bon marché en vendant des ordres dans une direction dans ce pool commercial. On peut considérer que les arbitragistes sont aussi des teneurs de marché, qui rééquilibrent le pool de négociation et rendent le prix de transaction plus proche du raisonnable. Imaginez si le marché est plein de vendeurs de riz et qu'il n'y a pas d'arbitragistes, alors ce pool commercial sera difficile à maintenir car le prix du riz est trop bas. La valeur marchande totale actuelle des crypto-monnaies est de 1,92 billion de dollars américains : Jinse Finance a rapporté que selon les données de CoinGecko, la valeur marchande actuelle des crypto-monnaies est passée à 1,92 billion de dollars américains, et le volume des transactions sur 24 heures est de 106 251 681 154 dollars américains. la valeur marchande de Bitcoin représente 40,8% et la valeur marchande d'Ethereum Fang représentait 17,6%. [2022/3/1 13:28:48] Il n'est pas difficile de constater qu'en mode carnet d'ordres, les teneurs de marché gagnent de l'argent grâce aux frais de transaction et aux différences de prix ; dans AMM, les teneurs de marché ou les fournisseurs de liquidité ne gagnent de l'argent qu'avec le frais de transaction, tandis que les arbitragistes gagnent de l'argent grâce à la différence de prix. C'est une grande différence entre le carnet de commandes et l'AMM en raison de principes différents. Il convient de noter que le glissement est lié à la taille du pool commercial. Par exemple, s'il y a 500 riz et 500 argent sur la table, alors l'argent que l'on peut retirer en vendant deux fois 5 catties de riz est de 4,95 et 4,84 respectivement, et le glissement est relativement faible. C'est pourquoi les DEX de type AMM considèrent l'apport de liquidité comme extrêmement important.Plus un pool de négociation est grand, plus son glissement est faible et meilleure sera l'expérience utilisateur. Le glissement est également lié à la fonction de tarification sélectionnée par le DEX. Par exemple, nous utilisons x + y = k pour fixer le prix, et également acheter et vendre du riz, k = 100, la quantité initiale de riz est de 50 et la somme d'argent est de 50. Celui qui vend du riz vient, il pose 5 catties de riz, et il peut prendre 5 parts d'argent, car cela fait k = 100 ; il pose 5 catties de riz, et peut prendre 5 parts d'argent, car cela fait k=100. Sous cette fonction, il n'y a pas de glissement du tout ; mais il y a une lacune fatale, si une part d'argent ne peut pas acheter 1 catty de riz en dehors de ce marché (et ce marché est toujours une part d'argent correspond à une part de riz), il y aura un autre Une sorte d'arbitragiste vient sur le marché pour acheter tout le riz, ne laissant que 100 actions dans le pool commercial. C'est un plus grand risque pour le fournisseur de liquidités, car il avait à l'origine 50 riz et 50 argent. Si le riz monte à 2 cents par catty, il aura 150 parts d'argent, c'est-à-dire seulement 100 copies d'argent. Par conséquent, bien que x+y =k puisse éviter le glissement, le risque est trop élevé pour être utilisé seul. Il ne peut être utilisé qu'avec d'autres fonctions pour réduire le glissement et convient mieux aux situations où les fluctuations de prix relatives de x et y sont petit. Et c'est pourquoi il y a une courbe. Il sert les transactions entre pièces stables, de sorte qu'il peut concevoir une fonction de tarification pour ce scénario de transaction spécifique (les fluctuations de prix de x et y sont faibles), et il ajoute x + y = k sur la base de x * y = k pour réaliser Optimisation de l'expérience de trading. Le choix de cette fonction de tarification différente est le "design un peu nouveau" entre les différents protocoles évoqués plus haut. Le risque apporté par x + y = k est appelé perte impermanente, et tous les AMM auront une perte impermanente, car tant que le prix dans le pool commercial est incompatible avec le prix dans le monde extérieur, il y aura des arbitragistes pour "équilibrer le prix", ce que gagne l'arbitragiste, c'est ce que perd le fournisseur de liquidité. Par conséquent, un certain nombre de nouveaux DEX ont vu le jour, tels que Bancor V2, qui utilisent des machines oracle pour introduire les prix du monde extérieur, réduisant ainsi le risque de prix incohérents entre le pool commercial et le monde extérieur et réduisant les pertes impermanentes. Ajouter une tarification oracle sur la base d'une tarification fonctionnelle, c'est ça "un petit nouveau design". Par conséquent, lorsque vous voyez de nouveaux protocoles/nouvelles applications émerger dans un flux sans fin, ne vous laissez pas submerger par des bêtises et des détails, accédez directement à sa nouvelle méthode de tarification. Regarder une méthode de tarification, c'est voir comment elle réduit les glissements et les pertes impermanentes par la conception (par la sélection des fonctions, par la combinaison avec des oracles, etc.). Il est intéressant de noter qu'il existe des relations mutuellement exclusives entre le glissement et la perte non permanente. Réduire le glissement, c'est rechercher une sorte de stabilité des prix, et réduire la perte non permanente, c'est poursuivre une sorte de variation des prix. Un côté de l'optimisation peut perdre l'autre ; le La tendance est d'introduire des oracles pour rompre la relation entre le glissement et les pertes impermanentes, afin de ne réduire que les pertes impermanentes, mais les oracles apporteront des problèmes aux oracles eux-mêmes. Par conséquent, lorsque vous examinez la nouvelle conception à ce stade, faites attention à ses avantages et inconvénients, et à ses scénarios applicables déterminés par celle-ci. Nous n'avons pas besoin de maîtriser tous les détails d'une fonction/méthode de tarification, nous avons seulement besoin de connaître son principe de fonctionnement de base et son effet d'application pratique. L'effet réel de l'application peut être connu de manière simple, rapide et complète grâce au graphique. Par exemple, lorsque vous voulez comprendre la perte impermanente d'Uniswap, il vous suffit de regarder la figure ci-dessous.La courbe bleue qui s'y trouve montre à quel point la perte impermanente sera lorsque le prix change. Prenons trois points comme exemple : l'intersection de la ligne jaune et de la ligne bleue correspond au moment où le prix extérieur ne change pas, la perte impermanente est nulle ; l'intersection de la ligne verte et de la ligne bleue correspond au moment où le prix baisse de 50 % , et le prix augmente Après avoir atteint 100 %, la perte impermanente est de -5,7 %. Il n'est pas difficile de constater que la perte est liée à l'ampleur du changement de prix et n'a rien à voir avec la direction. Dans l'ensemble, lorsque vous avez besoin de comprendre des accords de transaction différents ou nouveaux, suivez simplement les principes et les graphiques de sa méthode de tarification. Puisque le proposant de l'accord soulignera et expliquera certainement les caractéristiques de sa propre méthode de tarification, le travail que nous devons faire dans En fait, après avoir écouté leurs paroles, regardez les performances de la courbe graphique en termes de glissement et de perte impermanente. Le vrai DeFi a peut-être la taille d'une discipline, mais le DeFi actuel n'est pas compliqué, ne soyez pas confus par les bulles, trop de mots et les vêtements que les autres lui donnent, et surtout : la meilleure façon de comprendre le DeFi oui utilise le. Enfin, un bref résumé : 1. AMM est une version paresseuse d'un teneur de marché et une version à seuil bas d'un teneur de marché. Les teneurs de marché n'ont pas besoin de connaissances ou de travail professionnels, ils ont juste besoin de mettre de l'argent dans le pool de négociation. Cela ouvre la porte à l'investissement de fonds inutilisés dans la tenue de marché. 2. Le cœur de la conception d'un DEX de type AMM est la conception de la méthode de tarification. Bien qu'il existe de nombreuses conceptions différentes, leur objectif principal est de réduire les glissements et les pertes impermanentes

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