Un article pour comprendre l'utilisation des dérivés DeFi du protocole perpétuel de vAMM sera le prochain point de basculement.

Dans l'espace DeFi, un teneur de marché automatisé (AMM) est utilisé pour décrire un protocole ou une application qui utilise des fonctions mathématiques pour déterminer le prix d'un actif et faciliter l'échange de deux actifs ou plus. L'exemple le plus célèbre d'AMM est Uniswap, en tant qu'échange décentralisé (DEX), il utilise une fonction de produit constante (x*y=k) pour les échanges de jetons.

Depuis l'introduction des AMM en chaîne par Bancor en 2017, les AMM ont connu des améliorations notables dans différents aspects.

1. Uniswap (2018): Le premier AMM à atteindre un volume de transactions significatif et à déclencher une vague d'AMM dans le domaine DeFi. Le succès d'Uniswap tient en grande partie à sa simplicité.

2.Curve (2019) : Le premier AMM optimisé pour des paniers d'actifs stables ;

3. Balancer (2020) : le premier AMM qui permet aux créateurs de pools de liquidités de personnaliser les pondérations entre deux actifs ou plus dans un seul pool ;

4. Bancor V2 (2020): Le premier AMM à introduire le poids dynamique du pool de liquidités pour atténuer la perte impermanente du fournisseur de liquidités (LP).En outre, Bancor permet également au LP de fournir un actif au pool d'actifs pour participer dans la tenue de marché ;

Circle permet désormais aux entreprises partenaires d'accepter Apple Pay : le 15 novembre, Circle a annoncé que les entreprises éligibles partenaires de Circle pouvaient désormais augmenter leurs ventes en acceptant Apple Pay. Le processus d'activation d'Apple Pay consiste à ouvrir un compte Circle gratuit et à créer un compte de développeur Apple, puis à se connecter à la solution de paiement de Circle via une simple intégration d'API, et à commencer à tester Apple Pay et d'autres méthodes de paiement dans le bac à sable Circle. [2022/11/15 13:08:48]

5. Blackholeswap (2020) : le premier AMM à utiliser la fourniture de contrats composés ou d'autres accords de prêt pour traiter les transactions de pool de liquidités excédentaires ;

Sur la base de cette chaîne innovante, c'est un honneur de partager avec vous un nouveau type d'AMM créé par le protocole Perpetual : Virtual Automated Market Maker (ci-après dénommé "vAMM" ou "vAMMs").

Bien qu'il y ait eu beaucoup d'innovations dans l'espace AMM, toutes les améliorations susmentionnées se sont concentrées sur les services d'échange de jetons, ce qui signifie que chaque nouvelle approche ne s'applique qu'aux swaps et non aux produits dérivés (tels que les contrats perpétuels).

Nous savons que les contrats perpétuels sont le produit préféré des traders de crypto-monnaie. Étant donné que les produits dérivés impliquent généralement une sorte d'effet de levier, il est difficile de les rendre compatibles avec les conceptions AMM actuelles. Cependant, il existe effectivement des approches possibles. Par exemple, une façon d'utiliser l'effet de levier et de vendre à découvert avec les AMM consiste à encourager les fournisseurs de liquidités à proposer des jetons dans les pools AMM (= effet de levier 1x) et à permettre aux traders d'emprunter des actifs avec l'effet de levier qu'ils souhaitent. Vous pouvez en savoir plus sur cette méthode ici. Cependant, les inconvénients de cette approche sont :

La baleine symbolique Axie Infinity SLP a été identifiée comme une adresse Binance : le 1er septembre, le co-fondateur d'Axie Infinity, Jeff Zirlin, a confirmé sur Twitter que l'offre totale d'Axie Infinity dépassait 22 milliards de jetons dans le jeu. Le portefeuille Smooth Love Potion (SLP) a identifié comme étant l'adresse de Binance. (Cointelegraph) [2022/9/1 13:01:31]

(1) Les fournisseurs de liquidité (LP) subiront des pertes impermanentes élevées

(2) Le taux d'intérêt ouvert est limité par la taille du pool d'actifs.

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Solution de protocole perpétuel : AMM virtualisé

Afin de résoudre les limitations du schéma AMM actuel, le protocole perpétuel introduit une nouvelle méthode appelée "AMM virtuel", qui élargit fondamentalement l'espace d'application de l'AMM et réalise pour la première fois des contrats perpétuels.

Pour ceux qui ne connaissent pas les contrats perpétuels : Un contrat perpétuel est un produit dérivé similaire à un contrat à terme, mais il n'a pas de date d'expiration. Pour les contrats à terme conventionnels tels que le WTI, à mesure que la date d'expiration approche, le prix du contrat convergera progressivement avec le prix du marché au comptant de l'actif sous-jacent. Quant au contrat perpétuel, pour rendre son prix cohérent avec le prix du marché au comptant, la méthode la plus efficace utilisée dans l'industrie est le "taux de financement". Vous pouvez lire notre documentation ou cet article sur le centre d'aide FTX pour en savoir plus sur le fonctionnement du financement.

La position verrouillée totale du réseau Ethereum L2 est de 3,72 milliards de dollars américains : Selon Jinse Finance News, selon les données de L2BEAT, à ce jour, la position verrouillée totale sur Ethereum Layer 2 est de 3,72 milliards de dollars américains, soit une baisse de 6,8 % en les 7 derniers jours. Parmi eux, le programme d'expansion Arbitrum a le plus grand nombre de positions verrouillées, soit environ 1,91 milliard de dollars américains, soit 51,48 %. Suivi par Optimism, le volume de blocage est de 713 millions de dollars américains, soit 19,14 %. dYdX occupe la troisième place, avec un volume de blocage de 613 millions de dollars, soit 16,45 %. [2022/7/1 1:44:50]

Le vAMM du protocole Perpetual utilise la même formule de produit constant x*y=k qu'Uniswap. Comme l'implique la partie "virtuelle" de la vAMM, la vAMM elle-même ne stocke pas le pool réel d'actifs (k). Au lieu de cela, les actifs réels sont stockés dans un coffre-fort de contrats intelligent qui gère toutes les garanties vAMM. Contrairement aux AMM traditionnels, le protocole perpétuel utilise les vAMM comme mécanisme de découverte des prix plutôt que pour le trading au comptant.

Voici une explication du fonctionnement de vAMM :

1. Avant de créer un vAMM sur la blockchain, le créateur définit la quantité d'actifs virtuels stockés dans le vAMM. En supposant que le prix de transaction d'Ethereum est de 400 DAI, le créateur peut définir le montant initial d'ETH et de DAI sur vAMM, avec un ratio de 1:400. Pour simplifier, supposons que le créateur définit l'état initial de vAMM sur 100 vETH et 40000 vDAI.

Le fondateur de Revolut a lancé un nouveau VC "QuantumLight Capital" piloté par l'intelligence artificielle : Le 17 mai, Nik Storonsky, le fondateur de la banque digitale Revolut, a annoncé le lancement du fonds de capital-risque piloté par l'intelligence artificielle "QuantumLight Capital". les institutions d'investissement au sein du

Il est rapporté que QuantumLight Capital se concentrera principalement sur les cycles de financement des séries B et C, en utilisant l'intelligence artificielle appelée Aleph comme son "moteur de décision quantitatif propriétaire" pour identifier les opportunités d'investissement. [2022/5/17 3:22:48]

2. Trader Alice veut utiliser 100 DAI comme garantie, puis faire 10 fois plus d'ETH :

(1) Alice dépose 100 DAI dans le coffre-fort du protocole Perpetual.Comme mentionné ci-dessus, il s'agit d'un contrat intelligent sur le protocole Perpetual.

Michael Saylor : Bitcoin peut résoudre le problème des spambots Twitter : Le 26 avril, le PDG de MicroStrategy, Michael Saylor, a déclaré dans une interview avec CNBC que la solution aux spambots Twitter était d'utiliser Bitcoin. [2022/4/27 5:13:42]

(2) Le protocole perpétuel crédite 1 000 vDAI (10 fois l'effet de levier de 100 DAI) d'Alice dans vAMM, et vAMM calcule la quantité de vETH reçue par Alice selon une fonction de produit constante (x*y=k).

(3) Le protocole perpétuel enregistre qu'Alice a maintenant 2,4390244 vETH, et l'état dans ce vAMM devient 97,5609756 vETH et 41000 vDAI.

3. Trader Bob utilise alors 100 DAI comme garantie pour vendre 10 fois ETH, ce qui signifie :

(1) Bob dépose 100 DAI dans le même coffre.

(2) Le protocole perpétuel crédite -1 000 vDAI de Bob à vAMM, et vAMM calcule la quantité de vETH négative reçue par Bob selon une fonction de produit constante (x*y=k).

(3) Le protocole perpétuel enregistre que Bob court-circuite maintenant 2,4390244 vETH, et l'état interne de ce vAMM est maintenant devenu 100 vETH et 40000 vDAI.

1. Aucun fournisseur de liquidité requis

En raison de l'indépendance du chemin, le coffre-fort aura toujours suffisamment de garanties pour rembourser tous les commerçants contre le vAMM (en supposant que tous les actifs sous-garantis soient liquidés avec succès avant la faillite). La liquidité des AMM traditionnels provient des actifs fournis par les fournisseurs de liquidité (LP) pour faciliter les transactions.Contrairement à la liquidité des vAMM, la liquidité des vAMM provient directement des voûtes en dehors des vAMM. En d'autres termes, il n'est pas nécessaire que les fournisseurs de liquidité apportent de la liquidité aux vAMM, les commerçants eux-mêmes peuvent se fournir mutuellement de la liquidité.

Puisqu'il n'y a pas besoin de fournisseurs de liquidités dans vAMM, il n'y a pas de problème de perte impermanente dès le début.

2. Ajustement périodique des prix

vAMM lui-même est un marché de règlement en espèces indépendant. Si nous voulons que le prix du marché vAMM soit proche d'un indice sous-jacent, nous devons ajouter un taux de financement, similaire au paiement de financement pour les contrats perpétuels sur les échanges du carnet d'ordres à cours limité central (CLOB). Par exemple, voici la formule de paiement de financement de FTX :

Ce paiement de financement incite les arbitragistes à maintenir le prix du marché aussi proche que possible de l'indice sous-jacent et à faire en sorte que le marché vAMM suive l'indice sous-jacent.

Le protocole perpétuel utilise une formule de taux de financement similaire à FTX, permettant ainsi aux nouveaux marchés de produits dérivés de négocier avec un effet de levier tout en suivant de près l'indice sous-jacent.

Gérer les dérapages

Semblable aux AMM traditionnels, les commerçants subissent moins de glissement lorsque les vAMM ont des valeurs K plus élevées, mais les similitudes s'arrêtent là.

Pour les AMM traditionnels, les méthodes pour augmenter la valeur K sont

(1) Encourager davantage de fournisseurs de liquidités à fournir plus de liquidités

(2) Augmenter les frais de transaction et récupérer les bénéfices des transactions pour fournir plus de liquidités.

En revanche, dans vAMM, étant donné que la valeur K est définie manuellement par l'opérateur vAMM au démarrage, K peut être augmenté ou diminué à volonté à tout moment même après la création du vAMM, ce qui aide le marché à réagir à la dernière réponse. Cela dit, bien qu'un opérateur vAMM ait ce pouvoir, il ne peut pas transférer les fonds des utilisateurs stockés dans le coffre-fort. L'opérateur vAMM sera l'équipe du protocole perpétuel dans la première version et la transition vers une structure DAO plus tard.

Alors que la première version du protocole Perpetual définira la valeur K manuellement, au fil du temps, nous nous attendons à ce que la valeur K soit définie de manière algorithmique. Par exemple, K peut être défini en fonction du volume, de l'intérêt ouvert, des paiements de financement, de la volatilité et d'autres variables.

Le réglage de la valeur K doit maintenir un équilibre délicat. Si la valeur K est trop faible, les utilisateurs naturels du protocole généreront un glissement trop élevé et inhiberont leurs transactions dans le système. Cependant, si la valeur K est trop élevée, les arbitragistes n'auront pas assez de fonds pour maintenir le prix du vAMM en ligne avec le prix de l'indice sous-jacent.

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