Comment l'extraction de liquidités qui a déclenché la vague DeFi est-elle finalement morte ?

Le minage de liquidités est le point de départ de cette vague de DeFi. À l'heure actuelle, les acteurs chinois ont commencé à l'imiter. Tant que vous avez des connaissances financières de base, vous pouvez prédire qu'il finira par mourir comme ça.

Permettez-moi de parler d'abord de deux concepts : "liquidité" et "minage"

Liquidité :

Tout marché doit être négocié à tout moment, c'est-à-dire qu'il doit y avoir des ordres d'achat et de vente.L'appariement des ordres d'achat et de vente est appelé liquidité du marché.

Dans les transactions à court terme sur le marché financier, ce qui est négocié, ce ne sont pas les titres eux-mêmes, mais essentiellement les risques de négociation. Le marché ne fournit qu'un lieu de circulation des risques, et les commerçants tirent profit de la prise de risques. Les acteurs du marché évaluent également les risques actuels, et voter sur les risques revient à acheter et à vendre des prix.

Quiconque a déjà spéculé sur des pièces ou des actions doit savoir que sur le marché financier, vous n'avez pas peur de ne pas gagner d'argent, ni d'être pris au piège.La chose la plus redoutable est que la liquidité se tarisse.

En pensant aux hausses et aux baisses de cette année, représentent-elles une augmentation soudaine de la valeur du Bitcoin ? Pas! C'est parce que le marché manque de rivaux.Lorsque la liquidité du marché est épuisée, le prix aura une tendance unilatérale violente, qui peut même mettre en danger la survie de l'ensemble du marché.C'est l'importance de la liquidité pour le marché.

La startup de logiciel en tant que service Blockchain MakerDojo.io complète un financement de 1,5 million de dollars en financement de démarrage: Le 11 octobre, la startup de logiciel en tant que service blockchain MakerDojo.io a annoncé l'achèvement d'un cycle de financement de démarrage de 1,5 million de dollars dirigé par Leo Capital Il s'agit également du premier investissement du Fonds III de 125 millions de dollars de Leo Capital. MakerDojo.io a été fondé en 2021 par Vignesh Aigal, Ajay Chintala et Priyank Chodisetti, l'ancien responsable technique de Google et Coursera.Il fournit principalement des services d'analyse de données Web3, visant à automatiser l'extraction de données du réseau blockchain et à faciliter l'accès à l'analyse de données Web3. Des barrières à l'entrée simples, plus rapides et plus basses. (vccercle) [2022/10/11 10:30:55]

Exploitation :

Le "minage" dans le monde de la blockchain vient de Bitcoin. Pour un système financier complet, l'émission supplémentaire de monnaie système doit considérer "à qui ?", "combien ?", "quels sont les critères de jugement ?" Ces problèmes permettre au système d'entrer dans un système distribué autonome grâce à des incitations pour les participants et les mainteneurs écologiques.

Le chiffre d'affaires de 537 millions de dollars US de Roblox au premier trimestre a été inférieur aux attentes, avec une perte nette de 160 millions de dollars US : le 11 mai, la plateforme de jeux vidéo Roblox, connue comme la « première action du Metaverse », a publié son rapport financier. résultats pour le premier trimestre 2022 Les réservations, qui comprennent les revenus, les revenus différés et d'autres ajustements, ont chuté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 631,2 millions de dollars, selon les données. Le chiffre d'affaires de Roblox au premier trimestre a augmenté de 39% en glissement annuel pour atteindre 537,1 millions de dollars, l'estimation consensuelle des analystes manquante de 646 millions de dollars, et la société a indiqué que sa perte nette s'était élargie à 160,2 millions de dollars contre 134,2 millions de dollars. Après l'annonce des derniers résultats, le cours de l'action Roblox a chuté de plus de 12% après le marché boursier américain. (Réseau financier Zhitong) [2022/5/11 3:06:35]

D'autre part, les jetons n'ont aucune valeur au début, et grâce à l'exploitation minière, l'ancrage et la capture de valeur sont finalement achevés, rendant les jetons rares et "coûts d'acquisition". Par exemple, dans le cadre du mécanisme POW, les mineurs investissent dans la puissance de calcul et l'exploitation et la maintenance en échange de récompenses globales et participent à des transactions sur le marché secondaire, ayant ainsi le concept de "prix d'arrêt".

La Banque mondiale a abaissé ses prévisions de croissance économique mondiale pour 2022 à 4,1 % : Le 12 janvier, la Banque mondiale a publié le dernier rapport « Perspectives économiques mondiales » le 11, prédisant que l'économie mondiale connaîtra une croissance de 5,5 % en 2021 et de 4,1 % en 2022. Les deux étaient en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport aux prévisions précédentes. Le rapport prévoit que les économies développées connaîtront une croissance de 5 % en 2021 et de 3,8 % en 2022, en baisse de 0,4 et 0,2 point de pourcentage respectivement ; les marchés émergents et les économies en développement connaîtront une croissance de 6,3 % en 2021 et de 4,6 % en 2022. La Banque mondiale prévoit que l'économie américaine augmentera de 5,6 % en 2021, soit 1,2 point de pourcentage de moins que la prévision précédente ; en 2022, elle augmentera de 3,7 %, soit 0,5 point de pourcentage de moins. L'économie de la zone euro croîtra de 5,2 % en 2021 et de 4,2 % en 2022. Pendant ce temps, la Banque mondiale s'attend à ce que l'économie chinoise croît de 8 % en 2021 et de 5,1 % en 2022. (Agence de presse Xinhua) [2022/1/12 8:42:41]

Exploitation de liquidité :

Après avoir compris la « liquidité » et le « minage », combinons-les et définissons le « minage de liquidité » : il s'agit de déposer ou de prêter des actifs symboliques spécifiés selon les besoins via des produits DeFi avec des mécanismes de minage, le processus de fourniture de liquidités pour que le pool de fonds du produit obtienne revenu, augmentant ainsi l'activité et l'utilisation du produit.

Le 11 novembre, 24,7022 millions de DOT seront déverrouillés, ce qui correspond à la valeur de déverrouillage maximale pour ce mois : selon la surveillance des données de KingData, le prix des DOT a récemment atteint un niveau record et a augmenté de plus de 20 % dans le passé. 7 jours. L'activité quotidienne récente de Polkadot et les nouvelles adresses quotidiennes sont très actives. Le 4 novembre, le nombre de transactions d'une journée a atteint le deuxième plus élevé des trois derniers mois. Cependant, il convient de noter que 24,7022 millions de DOT seront débloqués le 11 novembre, soit le pic débloqué ce mois-ci. [2021/11/5 6:33:30]

Prenons l'exemple du projet Compound. En tant que protocole DeFi basé sur Ethereum, l'activité principale de Compound est le prêt hypothécaire. Selon les données de DefiPulse, le 7 juillet, le montant bloqué de Compound était d'environ 650 millions de dollars américains. Les utilisateurs peuvent hypothéquer leurs propres actifs pour obtenir un revenu annualisé, ou payer des intérêts correspondants pour prêter des actifs, et en même temps qu'emprunter et prêter, ils peuvent obtenir une certaine quantité de jeton de gouvernance COMP distribué par le système.

Permettez-moi de parler d'abord de la conclusion : dans les projets d'extraction de liquidités, le prix des jetons de projet augmente souvent avec l'augmentation des fonds participants. Dans ce cas, l'augmentation du nombre de participants et de fonds bloqués sur la plate-forme fera grimper le prix des jetons de projet, qui à son tour continuera à stimuler davantage de fonds pour participer à l'extraction de liquidité de la plate-forme. les fonds augmenteront encore le prix des jetons, formant ainsi un cycle, et même accouchant d'une "fausse prospérité" et d'une "spirale pseudo-Ponzi".

O3 Swap sera lancé sur le réseau Arbitrum le 15 octobre : Selon les informations du 14 octobre, le protocole d'agrégation inter-chaînes O3 Swap sera lancé sur le réseau Arbitrum à 12h00 le 15 octobre, heure de Pékin. Dans le même temps, O3 Hub prendra en charge les transactions inter-chaînes USDT du réseau Arbitrum.Les utilisateurs peuvent utiliser O3 Swap pour réaliser des transactions inter-chaînes à grande vitesse entre les actifs principaux du réseau Arbitrum et d'autres réseaux tels que Ethereum et BSC. [2021/10/14 20:29:41]

Source : Alberquilla

Source : Feixiaohao

En prenant la plateforme Compound comme exemple, tant que l'emprunteur emprunte sur la plateforme Compound, il peut obtenir 50% de la distribution de jetons COMP sur la plateforme chaque jour, et tant que la valeur du COMP obtenu peut couvrir les intérêts de remboursement taux, il peut arbitrage sans perte.La principale raison de la hausse rapide des prix COMP.

Prenant l'exemple du projet populaire YFI, les utilisateurs peuvent compléter différentes stratégies d'extraction de liquidités via yearn.finance, qui appartient à la plate-forme d'agrégation d'extraction de liquidités. Le 17 juillet 2020, aspirer avait un blocage (TVL) d'environ 8 millions de dollars sur Curve. Trois jours plus tard, le lundi 20 juillet 2020, ce nombre était passé à 147 millions de dollars. L'augmentation de TVL a fait grimper le prix de son jeton de gouvernance YFI, qui est passé d'une valorisation initiale de 30 $ à 13 616 $.

L'extraction de liquidités est quelque chose de nouveau pour les Occidentaux, et ils l'ont même nommé "Yield Farming". Cependant, après avoir analysé cette vague, nous avons constaté que le modèle semble très familier. N'est-ce pas le modèle de FCoin à l'époque ?

FCoin a lancé une politique d'incitation à la liquidité à l'époque et a utilisé sa propre devise de plate-forme FT pour récompenser les utilisateurs qui ont échangé sur la plate-forme. Le volume de trading de la plate-forme a explosé en un mois, et un volume de trading en croissance aussi rapide n'était pas une véritable demande de trading, mais beaucoup de robots de trading d'investisseurs y spéculent. En fin de compte, la plate-forme FCoin a été fermée en février de cette année, ne payant pas les utilisateurs entre 67 et 125 millions de dollars.

Reprenons l'exemple de la section précédente. Tant que l'emprunteur emprunte de l'argent sur la plateforme Compound, il peut obtenir 50 % de la distribution de jetons COMP sur la plateforme chaque jour, et tant que la valeur du COMP obtenu peut couvrir le taux d'intérêt de remboursement, il peut arbitrer sans perte.C'est aussi la principale raison de l'augmentation rapide du nombre d'emprunts à mesure que le prix du COMP augmente.

Nous avons rapidement découvert la racine de ce schéma, à qui profitent les spéculateurs ? Les spéculateurs transfèrent le risque à ceux qui achètent les jetons de récompense en faisant circuler les jetons récompensés sur le marché secondaire.En tant que spéculateur, ils n'ont pas de demande réelle de prêts ou de transactions, mais simplement pour gagner des jetons de récompense et les vendre à profit sur le marché des changes.

Évidemment, ce modèle incitatif en lui-même ne stimule pas la demande réelle de prêt ou de transaction, et ne résout pas vraiment l'inadéquation entre l'offre et la demande.La plupart des commerçants viennent pour la stimulation elle-même, pas pour la demande de transaction.

Le point de risque de ce modèle de relance est qu'en raison du cycle de croissance positif, les spéculateurs affluent rapidement et la proportion de spéculateurs dans le système est bien supérieure à la proportion de la demande réelle de transactions. les coûts (commissions sur les transactions ou frais d'emprunt) dépassent la répartition des bénéfices, les spéculateurs sortiront de la transaction, ne laissant qu'un petit nombre de vrais commerçants.

Par conséquent, comment couler dans un cycle positif avec le paysage, la fin sera la fin de la spirale de la mort. Une fois la situation inversée, le système n'a pas eu le temps d'établir le support des retours négatifs (ou en raison de la croissance explosive du volume de sortie, il est impossible d'effectuer une gestion efficace des retours négatifs), ce qui accélérera la baisse des prix , accélérer la sortie des spéculateurs et provoquer l'effondrement du système.

Au moment du cycle négatif, l'équipe FCOIN a tenté d'effectuer une rétroaction négative artificielle, comme l'acquisition de certains actifs sur le marché secondaire, mais au final, ce n'était qu'une goutte d'eau dans l'océan, et elle ne pouvait toujours pas résister au torrent de retours négatifs.

En outre, l'extraction de liquidités est désormais exposée à des risques sécuritaires et systémiques. L'attaque éclair contre bZx est un cas typique : les attaquants ont arbitré plus d'un million de dollars américains en dix secondes selon les règles sans voler de jetons. Les produits Defi avec l'esprit des accords inter-chaînes se rapprochent de plus en plus des jeux de levier financier traditionnels.La popularité des plateformes d'agrégation de minage de liquidité a intensifié l'influence mutuelle entre les projets traditionnels, ce qui peut entraîner certains risques systémiques.

Le marché global de la Chine ne s'est pas complètement remis de la grande bulle de 2017. En tant que praticien, je chéris également l'écologie qui se développe progressivement et je ne veux pas voir une grande crise systémique se produire. Du côté des projets, l'extraction de liquidités a attiré des utilisateurs et des acteurs, mais nous sommes pessimistes quant au résultat de ce modèle.

Auteur collaborateur : Zhang Buxi

Tags：

OKB