La croissance rapide de l'industrie DeFi Comment éviter les indicateurs TVL trompeurs

Avec l'industrie DeFi à l'origine du boom actuel de l'industrie de la cryptographie, TVL est presque devenu un indicateur emblématique. Les gros titres étaient remplis de chiffres ahurissants : 4 milliards de dollars, 6 milliards de dollars, 7 milliards de dollars, et on avait l'impression que de nouveaux records étaient battus chaque semaine.

Cette métrique est utilisée pour mettre en évidence la croissance de l'espace DeFi, mais elle peut grossièrement surestimer le taux de croissance. Dans un marché haussier, il exagère la croissance des actifs, et dans un marché baissier, il exagère les sorties d'actifs. Lorsque l'impact de la hausse des prix est retiré de l'équation, la véritable image du marché se montrera.

TVL (c'est-à-dire Total Value Locked) mesure combien d'argent a émergé dans le contrat intelligent d'un projet, similaire aux dépôts et aux réserves dans les industries traditionnelles. Sa métrique est TVL = A * P, qui est le nombre de jetons multiplié par le prix actuel de ces jetons.

Le protocole de gestion d'actifs DeFi Zapper a annoncé qu'il intégrera le projet NFT du réseau Arbitrum : Le 15 octobre, le protocole de gestion d'actifs DeFi Zapper a annoncé que la fonction d'exploration NFT sera intégrée au réseau Arbitrum. Les utilisateurs peuvent trouver des projets NFT populaires sur le réseau Arbitrum par période, et peuvent également afficher les ventes les plus élevées d'un projet spécifique sur la journée, et comparer les NFT par la plus forte augmentation ou diminution du prix plancher. Zapper prend désormais en charge le suivi des performances des NFT Arbitrum dans un portefeuille. [2022/10/15 14:29:03]

Par conséquent, nous pouvons facilement imaginer une situation où le nombre de jetons reste le même ou même diminue, mais la TVL augmente en raison de l'augmentation des prix. C'est pourquoi cette métrique peut être si trompeuse.

Le réseau T (Tokencan) a mis en place une zone de trading Defi et NFT : Selon les informations officielles, le 1er septembre 2020, le réseau T (Tokencan) a mis en place une zone de trading Defi et NFT. Ensuite, nous continuerons à lancer des projets Defi populaires de haute qualité et à exploiter des projets NFT de haute qualité.

Il est entendu qu'en termes de Defi, en plus de créer une zone spéciale, T-Net a également créé un groupe de recherche Defi dirigé par l'expert en conception de modèles économiques Peng Song, et a créé un groupe technologique spécial Defi et un incubateur Defi pour contribuer à la réalisation de la finance ouverte.

En termes de NFT, T-net est la première bourse axée sur le domaine NFT, qui est indissociable des réserves de talent et d'expérience de l'équipe T-net dans les domaines du commerce d'art, des jeux et du commerce des droits de propriété. T Network est une bourse avec une histoire de 3 ans, avec des segments d'activité riches, qui peut fournir des services complets pour les parties de projet et de multiples opportunités de profit pour les intermédiaires. Sous le réseau T, il existe un incubateur de projets MIsscoin, une plateforme de jeu Mr.game, un centre commercial minier, une blockchain de nom réel et d'autres scénarios de coopération de projet. En 2020, T-Net se développera rapidement, en particulier sur les marchés coréen et japonais, et les marchés vietnamien et malais ont également démarré, y compris Taïwan, et l'activité des marchés étrangers a atteint 80 %. [2020/9/1]

Xu Kun : Compound déclenchera de nombreux projets Defi, mais son succès est difficile à reproduire : Xu Kun, directeur de la stratégie d'OKEx, vient de publier sur Weibo que le « prêt à l'exploitation minière » de Compound a attiré 500 millions d'États-Unis. dollars en nouvelle valeur de blocage en une semaine, non seulement a poussé la valeur marchande totale de Defi à un nouveau sommet, mais a également dépassé Maker Dao pour devenir le leader d'un seul coup, ce qui ne manquera pas de déclencher de nombreux projets Defi à faire de même. Cependant, Compound dispose déjà d'une certaine base de liquidités et le modèle d'incitation minière ne joue qu'un rôle de catalyseur de la croissance.Si d'autres projets copient les opérations sans véritable soutien commercial, il sera difficile de reproduire un tel succès. Dans le même temps, la valorisation actuelle de Compound est trop élevée.Après tout, la valeur de blocage est équivalente à celle de MKR, mais la valeur de marché est déjà cinq fois supérieure.Les mineurs doivent faire attention aux risques. De plus, comme mon point de vue précédent, les risques systémiques et les failles du code sont comme l'épée de Damoclès, et ce sont toujours des facteurs qui ne peuvent pas être sous-estimés dans l'ensemble de l'écosystème Defi. [2020/6/24]

Prenez Ethereum comme exemple. Il est accepté comme garantie par de nombreux dapps DeFi et représente une partie importante de leur TVL. Au cours des 90 derniers jours, le prix d'Ethereum a considérablement augmenté.

Cela se reflète à son tour dans la TVL des projets qui l'acceptent. Alors, l'augmentation de TVL est-elle le résultat d'une activité accrue, ou est-ce le reflet d'une flambée des prix ?

Pour obtenir une image plus claire, nous pouvons verrouiller le prix d'il y a 90 jours. Cela révèle que le changement de TVL dépend entièrement du solde total, ce qui donne une image plus réaliste de l'évolution dynamique.

Considérez la différence entre TVL et TVL ajustée. TVL affiche toujours une croissance, mais pas aussi fortement qu'auparavant. En fait, environ 45 % de la croissance de la TVL peut être attribuée aux variations de prix.

Parmi les cinq premiers dapps du classement TVL, seul Curve a montré des valeurs relativement similaires entre son TVL de pré-ajustement et son TVL ajusté, et même dans ce cas, les variations de prix ont représenté près de 15 % de l'augmentation.

Pour Synthetix, les mouvements de prix ont représenté plus de 80% de la croissance. Ces différences mettent en évidence la nature trompeuse de la métrique TVL elle-même.

Il est important de considérer les implications de la TVL ajustée pour l'analyse de l'industrie. Il révèle le véritable état de croissance et, combiné à des mesures pertinentes, peut décrire avec précision l'état de l'activité dans l'écosystème.

Par exemple, comme le montre le graphique, la croissance des UAW (portefeuilles uniques actifs) stagne depuis la mi-août. Couplé au ralentissement du taux de croissance de TVL, cela montre une perspective très différente sur le développement de DeFi.

De plus, la compréhension de l'impact des changements de prix sur les actifs du projet est essentielle pour l'analyse des risques. Par exemple, pour un projet comme Uniswap, la TVL se compose d'actifs dans le pool de liquidités. Lors de pics de prix, cette valeur peut augmenter si rapidement qu'elle peut même induire les utilisateurs en erreur dans de fausses attentes concernant les entrées d'actifs et les liquidités disponibles.

Un marché en croissance stimule les efforts de développement. De nombreux projets ont levé ou sont en train de lever des fonds pour leur filière DeFi. Cependant, si les attentes de croissance du marché sont basées sur la TVL pré-ajustée, il peut y avoir un sérieux décalage avec la demande réelle réelle.

Cela ne veut pas dire que DeFi ne se développe pas à un rythme incroyable. TVL ajusté a triplé au cours des 90 derniers jours. Cependant, l'impact des changements de prix TVL avant ajustement, les données elles-mêmes interprètent mal le taux de croissance réel et contribuent même à sa croissance mousseuse.

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