Pourquoi l'ETH ne maintiendra-t-elle pas une prime monétaire à long terme ?

Avant-propos : L'auteur de cet article est un fervent partisan de Bitcoin, son point de vue n'est donc pas surprenant. L'auteur estime que l'ETH ne sera pas en mesure de maintenir sa prime de change à long terme.Il considère la direction de la devise d'Ethereum sous divers aspects tels que la politique monétaire d'Ethereum, la possibilité de centralisation des nœuds, le syndrome du second système et la vulnérabilité de s'appuyer sur les applications DeFi pour réaliser une accumulation de valeur. Il est prévisible que cet article sera soutenu par les partisans de Bitcoin et opposé par les partisans d'Ethereum. Du point de vue de Blue Fox Notes, il est trop tôt pour que l'auteur tire une conclusion. Qu'est-ce que tu penses? L'auteur de cet article, Checkmate, a été traduit par "LH" de la communauté Blue Fox Notes. Le projet Ethereum a longtemps été critiqué, notamment par les passionnés de Bitcoin, pour sa conception, son exécution et son incapacité à livrer le produit proposé lors de son financement participatif. Ethereum tente actuellement un énorme défi d'ingénierie, essayant de refactoriser l'ensemble de la blockchain afin d'intégrer les chaînes existantes tout en permettant aux deux chaînes de fonctionner en temps réel. Ce n'est pas si facile. Il met en évidence des problèmes irréfutables avec la conception originale et l'incertitude persistante des investisseurs quant à l'avenir. Dans le même temps, Ethereum a trouvé une nouvelle direction, en se concentrant sur les applications financières distribuées. Ceci est soutenu par ce que l'on appelle une "fossé" de l'activité des développeurs. L'esprit sous-jacent de ce mouvement est "la finance ouverte et imparable" et établit l'ETH comme l'actif monétaire de réserve de l'ensemble de l'écosystème. Cet article adopte cependant une position différente : malgré cette évolution, il est peu probable que les jetons ETH développent une prime monétaire crédible. Ceci est particulièrement important lorsque l'ETH est en concurrence avec des monnaies numériques à approvisionnement fixe, émises de manière déterministe et profondément liquides telles que Bitcoin. Les arguments de base tourneront autour des thèmes suivants : Incertitude dans la politique monétaire et la gouvernance centralisée Le syndrome du second système et les changements continus de direction du projet S'appuyer sur la couche d'application pour l'accumulation de valeur sous-estime la réalité de la "tortue et du lièvre" dans le développement de Bitcoin (Blue Notes de Fox : Le syndrome du second système, également connu sous le nom d'effet du second système, a été inventé par Fred Brooks, auteur de The Mythical Man-Month. Cela signifie qu'après avoir mis en place un petit système compact et réussi, les gens ont tendance à En prévision d'un avenir meilleur plan, mais le résultat réel est souvent le contraire, peut créer un grand système complexe avec des fonctions complexes, c'est-à-dire un système sur-conçu, et finalement échouer) CZ : d'autres échanges avec cinq caractéristiques majeures : Le 12 novembre, CZ a de nouveau tweeté qu'en plus de FTX, les entreprises, les échanges et les projets présentant les caractéristiques suivantes doivent être évités : 1. Non rentable ; 2. En vendant leur propre Token de survie ; 3. Fortes incitations à verrouiller les jetons ; 4. L'offre totale est importante, mais l'offre en circulation est faible ; 5. Des prêts sont impliqués. [2022/11/12 12:53:01] Politique monétaire et gouvernance La conception de base de la politique monétaire de Bitcoin est codée en dur dans le logiciel dès le départ, avec une courbe d'offre prédéfinie et une offre de 21 millions de jetons. La politique monétaire de Bitcoin n'a changé qu'une seule fois dans l'histoire : elle a supprimé le comportement indéfini anormal de Satoshi en C++ via le soft fork BIP-42, et a soutenu le développement de clients alternatifs. Aujourd'hui, cette politique monétaire est protégée par un contrat social solide. Il est peu probable que la politique monétaire de Bitcoin change à moins que la valeur fondamentale du projet ne soit détruite et que la chaîne ne soit forcée. La plupart des partisans de Bitcoin conviennent que si la courbe d'offre était altérée, elle cesserait d'être Bitcoin. Cela offre aux investisseurs une relative certitude et a attiré une capture de valeur impressionnante au cours des 11 années d'histoire de Bitcoin. Bitcoin est conçu pour créer la confiance dans l'inflation future et les attentes d'approvisionnement. Pour Ethereum, son financement participatif en 2014 a été réalisé en sachant qu'il passera au PoS à un certain stade dans le futur. Pour encourager les développeurs à progresser vers cet objectif, une "ère glaciaire" a été intégrée au protocole, ce qui augmente intentionnellement les temps de blocage en mettant fin à la difficulté PoW. Cela décourage les mineurs de soutenir la chaîne PoW, ce qui facilite le passage au PoS. L'ère glaciaire a récemment été retardée pour la troisième fois dans l'histoire d'Ethereum en raison d'un changement brutal des règles de consensus. Dans tous les cas, les implémentations de PoS n'étaient pas encore prêtes pour le déploiement, et les deux premiers retards de hard fork étaient liés à des taux d'émission d'ETH plus faibles. Politique monétaire malsaine Les haussiers d'Ethereum soulignent souvent la baisse continue des récompenses globales comme un signe de la dureté et de la rareté croissantes de sa monnaie. Cependant, une distinction claire doit être faite entre l'émission d'actifs (dureté) et la robustesse des actifs ou la résistance à la falsification humaine. Rapport: Genesis Loan Origination Drops 79%: Jinse Finance a rapporté que la société de crypto-monnaie Genesis a déclaré dans un rapport trimestriel que son origine de prêt et son volume de transactions avaient chuté pour la deuxième fois cette année après des mois de turbulences dans l'industrie de la crypto-monnaie. . Au troisième trimestre de cette année (juillet-septembre), les prêts de Genesis sont tombés à 8,4 milliards de dollars. 30. Il s'agit d'une diminution de 79 % par rapport aux 40,4 milliards de dollars de prêts du trimestre précédent. Plusieurs dirigeants de Genesis ont démissionné ces derniers mois. L'ancien directeur général Michael Moro est parti en août et l'ancien codirecteur des ventes et du commerce Matt Ballensweig est parti en septembre. L'ancien directeur des risques Michael Patchen est parti en octobre. (le bloc) [2022/10/29 11:54:39] Bien que le taux d'émission ait été réduit jusqu'à présent, le choix du taux d'inflation est le produit de l'intervention du développeur, plutôt qu'un changement codé en dur déterministe et fiable. Le point de critique ici est qu'un petit groupe de personnes a le pouvoir de déterminer le taux d'inflation de ce qui devrait être considéré comme un actif monétaire mondial. Tant que le jeu est joué assez longtemps, éventuellement, ceux qui sont à la barre abuseront de ce pouvoir. Les taux d'inflation futurs et l'offre de jetons sont inconnus. Même dans ETH2.0, qui a le droit de décider quel est le succès de l'émission minimale viable ? Quelqu'un aura le droit d'ajuster le taux de promesse jusqu'à ce qu'un objectif subjectif et dynamique soit atteint. Si vous laissez l'algorithme s'en charger et que vous le trouvez vulnérable, quelqu'un entrera dans le protocole et modifiera l'inflation. Puisque les vecteurs d'attaque ne cessent d'évoluer, ce processus ne s'arrêtera jamais. En tant que tel, Ethereum ne peut être considéré que comme ayant une politique monétaire malsaine, avec un contrat social qui délègue l'autorité monétaire à un petit collectif. Centralisation des nœuds et des validateurs Bitcoin a connu sa période la plus controversée pendant les guerres de mise à l'échelle contre l'activation de Segwit. Le mouvement UASF (Blue Fox Notes : User Activated Soft Fork) invalide la capture par les mineurs de la chaîne Bitcoin par le biais de contrats sociaux. Les nœuds d'utilisateurs sont mis à niveau afin que les mineurs qui ne respectent pas les exigences ne puissent pas obtenir de récompenses efficaces. Pour y parvenir, le logiciel de nœud Bitcoin a toujours été conçu pour être léger, garantissant des exigences matérielles minimales et étant facilement accessible au public. Ethereum a toujours eu besoin de matériel hautes performances plus spécialisé pour exécuter des nœuds. Ceci est généralement le résultat de plages de transactions plus grandes et d'un espace de bloc accru pour l'exhaustivité de Turing. Un homme a été arrêté à Delhi, en Inde, parce que l'Etat islamique a collecté des fonds cryptographiques : le 7 août, l'Agence nationale d'enquête indienne (NIA) a déclaré dimanche qu'ils avaient arrêté un membre actif de l'organisation terroriste ISIS de Delhi et a déclaré qu'il travaillait pour le Les organisations collectent des fonds et les envoient en crypto-monnaie en Syrie et ailleurs. Selon la NIA, l'homme "radicalisé" nommé Mohsin Ahmad, qui appartenait à l'origine à Patna, Bihar, a été arrêté samedi à son domicile dans le manoir Batra à Delhi. (Outlook India) [2022/8/7 12:08:11] Bien que le matériel des nœuds continue d'être optimisé, le temps de synchronisation et les exigences matérielles ne feront qu'augmenter. Si Ethereum atteint la foule mondiale, cela pourrait conduire à une centralisation des nœuds où les acteurs à grande échelle peuvent remplacer les disques SSD et permettre des mises à niveau fréquentes. Les opérateurs de nœuds seront probablement concentrés dans un ensemble de développeurs principaux d'Ethereum (tels que EF et Consensys), de commerçants, de crypto-banques et de fournisseurs de services de jalonnement. En raison du manque de capacités techniques des utilisateurs ordinaires, les mesures de réduction des nantissements d'ETH2.0 favorisent en fait le comportement centralisé, et les utilisateurs ordinaires donneront la priorité aux échanges et aux fournisseurs de services de nantissement d'actions pour des raisons de commodité. Avec la centralisation susmentionnée en jeu, la capacité des utilisateurs à signaler leur intention et à initier des défenses de type UASF contre les acteurs malveillants sera considérablement réduite. Cela met en évidence la concentration progressive des droits de gouvernance sur les principaux développeurs, qui détiennent une grande quantité d'ETH pour vérifier les points de vente et influencer la direction des expériences de politique monétaire. Expériences monétaires La politique monétaire est en cours de discussion, et la dernière expérience est EIP1559, qui introduit le mécanisme de destruction des ETH, qui modifie complètement le mécanisme de la blockchain et le système d'incitation. En fin de compte, ce mécanisme de gravure profitera le plus aux détenteurs actuels d'ETH, au détriment des futurs détenteurs et utilisateurs. En supposant que le réseau se développe, le taux de consommation d'ETH augmente le coût du gaz de l'utilisateur en USD (inflation des frais). Les jalonneurs ne sont en grande partie pas affectés car ils bénéficient de récompenses globales non dilutives, ainsi que des taxes générées par les brûlures. Les auteurs craignent que cette expérience de politique monétaire ait été conçue par ceux qui ont le plus à gagner en réponse aux "prédictions de recherche" des développeurs qui ont constaté que le mécanisme actuel de redevance sur le gaz ne parvient pas à générer de la valeur. Cela ressemble beaucoup aux expériences des banques centrales et à l'effet Cantillon dans le monde d'aujourd'hui. (Notes Blue Fox : L'effet Cantillon signifie que l'augmentation de la devise n'a pas le même impact sur tous les prix des matières premières en même temps. La manière dont l'augmentation de la devise affecte l'économie dépend de la manière dont la nouvelle devise est injecté et comment il est injecté. Cela ne profite pas nécessairement à tout le monde, et ceux qui obtiennent la monnaie en premier peuvent en bénéficier. L'ajout de monnaie fera que certaines personnes gagneront, tandis que d'autres perdront.) Xi'an a commencé à construire le "Changan IN" avec des collections numériques comme point d'entrée "Plate-forme numérique de tourisme culturel : Jinse Finance a annoncé que le projet de plate-forme numérique de tourisme culturel "Chang'an IN" créé conjointement par le comité de gestion des murs de la ville de Xi'an et Tencent Cloud Industry a été officiellement lancé, utiliser les collections numériques comme point d'entrée pour aider Xi'an "tourisme culturel + numérique" Dans le nouveau modèle de développement industriel, la construction de cette plate-forme numérique utilisera des méthodes d'application innovantes du tourisme culturel d'autres industries pour réaliser la technologie blockchain taches. [2022/4/30 2:42:02] On ne peut que conclure que la politique monétaire d'Ethereum est relativement flexible et est influencée par les gens plutôt que par le code. Cette incertitude reflète une politique monétaire malsaine (susceptible d'intervention humaine) et inculque une notion défendable de gouvernance centralisée. Il ne fait aucun doute que cela a entravé le développement de la prime de change Ethereum, et cela ne semble que s'aggraver avec le temps. Syndrome du deuxième système Le projet Ethereum a été conçu à l'origine pour étendre l'ensemble des fonctionnalités de Bitcoin en introduisant des capacités de script Turing-complete. Son intention de conception est de créer un réseau informatique mondial, également connu sous le nom de "l'ordinateur mondial". En fait, c'est un objectif de conception valable, et Ethereum y est bien adapté, et si c'est le cas, il fournit des CAPTCHA pour le nouvel Internet des transactions. Le compromis de cette décision de conception est une complexité accrue du protocole, une plus grande vulnérabilité et une plus grande surface de piratage, et un gonflement inévitable de la blockchain. La direction de conception d'Ethereum a également répondu à la demande du marché et a apporté plusieurs modifications. Son récit est passé de l'ordinateur mondial aux dApps imparables, à l'émission de jetons et maintenant aux applications financières ouvertes. Il convient de noter que la conception originale d'Ethereum excluait explicitement le cas d'utilisation des jetons ETH en tant qu'argent. Il a depuis été révisé sur le site Web Ethereum.org et sa documentation de projet. Bien que cela représente un aspect de l'innovation et des leçons apprises, la trajectoire de conception du projet Ethereum montre une gravité continue vers la conception de Bitcoin en tant qu'actif monétaire. Au cours de cette période, Bitcoin a continué à développer des caractéristiques similaires à une monnaie telles que la liquidité, les effets de réseau et, en fin de compte, les produits financiers qui assurent une bonne réputation et une adéquation au marché des produits. Ethereum est à bien des égards un exemple parfait du syndrome du second système. Dans ce cas, une technologie simple comme Bitcoin est jugée incapable d'atteindre ses objectifs de conception et est ensuite itérée dans des projets plus complexes et "prometteurs", ce qui conduit finalement à une boucle de recherche sans fin, de nouveaux problèmes sont découverts, puis la livraison est retardée. plan. Moebius lancera officiellement PancakeSwap à 20h00 ce soir : Selon les informations officielles, Moebius lancera officiellement PancakeSwap à 20h00 ce soir. Moebius est un jeu d'intrigue et de stratégie basé sur du texte avec un cycle de vie qui permet aux utilisateurs de profiter directement de l'essentiel du jeu. Les utilisateurs peuvent participer à l'édition des événements de la vie dans le jeu, ainsi qu'à l'ajout ou à l'ajustement d'équipements et de cartes de talents, permettant à tous les utilisateurs de s'impliquer davantage et de grandir avec le projet. [15/01/2022 8:50:54] Avec la reconstruction d'ETH2.0 comme dernière solution à ce problème, il peint une fois de plus un avenir incertain pour les détenteurs d'ETH. Cette nouvelle blockchain finira par réinitialiser l'effet Lindy développé de la chaîne existante, et en même temps, on peut raisonnablement s'attendre à ce que davantage de recherches émergent et que davantage de problèmes soient découverts à résoudre. (Note du renard bleu : l'effet Lindy fait référence aux choses qui ne meurent pas naturellement (par rapport aux organismes qui meurent naturellement), plus elles existent longtemps, plus elles survivront longtemps. Par exemple, les livres classiques, les monnaies cryptées, etc. L'auteur ici signifie que puisque ETH2.0 est une nouvelle blockchain, cela provoque la réinitialisation de l'effet Lindy d'origine de l'ETH, et de nouveaux problèmes surviennent) De plus, la conception de la chaîne de balises ETH2.0 est très similaire à Bitcoin, seuls Consensus et l'état global est géré, tandis que les applications et l'inflation sont poussées vers des fragments (dans le cas de Bitcoin, des sidechains ou de la couche 2). S'appuyer sur la couche applicative pour accumuler de la valeur Bien que l'écosystème financier ouvert ait réalisé de grandes réalisations en matière de technologie et d'ingénierie, il existe toujours le risque de s'appuyer sur des accords tiers pour obtenir l'accumulation de valeur d'ETH. Récemment, il y a eu beaucoup d'applications "imparables", "non dépositaires" et "décentralisées" de grande envergure... en fait... peuvent être arrêtées, dépositaires et centralisées : * MakerDAO n'a aucun mécanisme de perte retardée, les fonds des utilisateurs sont également gérés. * Le financement composé s'est avéré être dépositaire et comporte des portes dérobées et des mécanismes de drainage pour les développeurs. *Les développeurs ont arrêté 0x après qu'un bogue ait été trouvé dans la mise à niveau 0x V2. Celles-ci remettent en question le récit "imparable" et ne sont en fait pas une propagande honnête de marketing de produits, car bien que la "décentralisation" soit promue, il existe en fait des dépositaires de produits de porte dérobée. Bien que les protections de sécurité soient efficaces dans les premiers stades de la recherche et du développement, cela ressemble beaucoup au syndrome du second système. Les études perpétuelles soutiennent un calendrier de développement "presque prêt". La cryptographie n'a pas de porte dérobée sécurisée. S'il est accessible aux développeurs, il est également accessible aux attaquants. S'appuyant sur des oracles centralisés, MakerDAO, au cœur de l'écosystème DeFi, est guidé par le jeton de gouvernance MKR

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