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Nic Carter : Les données utilisées par les commerçants et les médias les induisent en erreur

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Mi-janvier, un blogueur surnommé "Crypto Anonymous" a publié un article affirmant que le prix du Bitcoin était soutenu par une émission Tether non sécurisée. L'analyse, tirée en partie des données fournies par un fournisseur appelé CoinLib, montrerait le flux de fonds au sein de l'écosystème de la crypto-monnaie. Comme je vais le démontrer, ses données ne suffisent pas à prouver que la liquidité de Bitcoin est dominée par Tether, et juger sur la base de ces données est facilement trompeur. Malheureusement, les médias financiers grand public amplifient actuellement ces fausses affirmations (note : cet article n'a pas pour but de démystifier l'article "gros court"). Lorsque j'ai lu l'article "Big Short", j'ai rapidement compris que l'auteur, appelé "Crypto Anonymous", n'était pas du tout un acteur du marché de la crypto-monnaie. Si vous êtes un vrai commerçant avec le capital cible entre vos mains pour vous lancer sur le marché des crypto-monnaies, il est impossible de ne pas savoir que l'échange utilisant l'exemple de CoinLib n'est pas digne de confiance, et les données obtenues à partir de celui-ci sont donc totalement peu fiables. Comme vous vous demandez peut-être si je suis qualifié pour discuter de ce sujet, permettez-moi de vous dire que je suis le co-fondateur de Coin Metrics, une société de données qui permet aux institutions financières, aux gestionnaires d'actifs et aux banques de disposer de données de marché cryptées. Notre équipe CM est bien consciente de ce problème de qualité des données d'échange et a développé un cadre de liste blanche en 36 points qui applique des tests quantitatifs et qualitatifs aux échanges pour déterminer s'ils fournissent des données honnêtes. Comme nous nous y attendions, de nombreux échanges n'ont pas réussi ces tests. Franchement, peu d'échanges ou de plates-formes de négociation sont à la hauteur des attentes des investisseurs des marchés publics du point de vue de la qualité des données, bien que cela soit en train de changer. Coin Metrics n'est pas le seul à souligner que les échanges sont confrontés à des problèmes de qualité des données et que nous avons besoin d'un cadre de liste blanche robuste pour une évaluation fiable du volume. La société de gestion d'actifs Bitwise a déclaré dans un rapport à la SEC que 95% des volumes de transactions de crypto-monnaie revendiqués sont faux, ce qui séparerait clairement les échanges onshore crédibles (utilisant des connexions fiat) et les échanges offshore (Tether est souvent utilisé). Bitwise maintient un index de données quantitatif fiable basé sur le cadre de la liste blanche. Alameda Research, l'un des plus grands teneurs de marché du secteur, soutient les recherches de Bitwise avec un rapport sur ses propres données indésirables et gère son propre moniteur de volume factice. La plateforme de trading de Hong Kong HKD a acquis Technicorum Holdings avec une valorisation de 100 millions de dollars américains : Jinse Finance News, la plateforme de trading d'actifs numériques de Hong Kong HKD a annoncé la finalisation de l'acquisition de Technicorum Holdings, qui est une société d'investissement de conformité basée à Singapour, se concentrant sur le numérique actifs, DeFi, GameFi, SocialFi, Cloud Universe et d'autres domaines. Après la finalisation de cette opération de fusion et d'acquisition, HKD sera renommée HKD (Singapore) Pte Ltd, avec une valorisation de 100 millions de dollars américains. (Yahoo Finance) [2022/7/2 1:45:28] Le fournisseur de données Messari a également adopté une méthode de liste blanche pour dériver les données de "volume de trading réel", et a souligné dans sa méthode, "Il est bien connu que de nombreuses bourses exagèrent Laver les échanges en fonction du volume. » De même, la publication commerciale de l'industrie The Block gère sa propre liste blanche d'échanges, qui est plus large que celle conçue par Bitwise. Le site de classement des pièces CryptoCompare publie de la même manière un benchmark d'échange qui tente de corréler les volumes de transactions supposés avec celui-ci. En bref, toute personne qui s'intéresse à cette industrie est bien consciente de ce problème. Il est incroyable qu'un commerçant de crypto-monnaie de longue date ignore ce fait. Ce genre d'information n'est pas rare. Le leader de l'industrie CoinMarketCap s'efforce d'obtenir des données de volume fiables qui ont été bien documentées dans les médias grand public. En 2018, j'ai discuté des faibles incitations qui conduisent les sites de classement à accepter sans discernement de faux volumes. En bref, les bourses de démarrage falsifient les données pour les faire apparaître liquides et actives, à la fois pour encourager les jetons à payer des frais d'inscription et pour encourager les commerçants à participer sur la plateforme. Les sites de classement ont souvent des transactions monétaires avec les échanges qu'ils couvrent, il n'y a donc guère d'incitation à passer au crible les données. La nouvelle version de PlatON, Copernicus, sera entièrement compatible avec l'écosystème Ethereum : Jinse Finance News, le 19 octobre, selon des initiés de PlatON, la nouvelle version de PlatON, Copernicus, sera entièrement compatible avec l'écosystème Ethereum, réalisant PlatON et Intégration transparente de la plateforme Ethereum. Dans un avenir proche, la nouvelle version de Copernicus (Copernicus) lancera le réseau de test et sera mise à jour sur le réseau principal début novembre. [2021/10/19 20:39:53] Ce problème est spécifique au marché de la cryptographie. Quiconque prête attention à cette industrie doit savoir que les échanges basés sur Tether sont sujets à un volume de transactions gonflé. Cela fausse naturellement l'évaluation de la liquidité du marché et exagère ainsi l'impact de Tether sur le marché. N'oubliez pas que ce sont souvent les bourses offshore interconnectées non fiat qui génèrent le volume, de sorte que les données non critiques finissent par exagérer le rôle de Tether dans la formation des prix de Bitcoin. Pourquoi c'est un problème? Parce que CoinLib prend la sortie des données des échanges marginaux à leur valeur nominale, et des analystes moins sophistiqués tels que les blogueurs "crypto-anonymes" l'utilisent pour diffuser des affirmations sur la liquidité Bitcoin. Les principaux échanges de CoinLib incluent HitBTC, Bit-Z, LBank et ZB sans crédibilité. Si vous regardez les sept échanges les plus liquides basés sur les données CoinLib, seuls Binance, Coinbase Pro et Bitfinex passent la plupart du cadre de liste blanche répertorié ci-dessus. Dans le cadre de volume de confiance Coin Metrics, Lbank, ZB et HitBTC - les trois plus grands échanges de l'échantillon CoinLib - n'ont pas réussi l'audit et sont considérés comme indignes de confiance. Le fournisseur de données Nomics filtre la fiabilité des échanges, donnant à Lbank, ZB.com et Bit-Z une note de C et HitBTC une note de A-. Cryptocompare a attribué à ZB.com, Lbank et Bit-Z une note C et à HitBTC une note B. Messari et Bitwise n'incluent que les données Binance, Coinbase et Bitfinex des 10 principaux échanges cités par CoinLib. L'indice de 24 échanges légitimes du Block considère que seuls 4 des 10 principaux échanges répertoriés par CoinLib sont dignes de confiance. Nous parlons de milliards de faux volumes USDT. Nick Colas : Le lancement de la crypto-monnaie de la banque centrale précédera l'ETF Bitcoin : Le 9 mars, Nick Colas, co-fondateur de Data Trek Research, a expliqué dans une interview que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine n'a aucune restriction sur Bitcoin Les exigences des fonds négociés en bourse (ETF) sont si strictes que les gens peuvent voir les crypto-monnaies de la banque centrale avant d'assister à l'époque des ETF Bitcoin. (livebitcoinnews) [2020/3/9] Donc, si vous creusez vraiment dans les données de CoinLib, ces graves erreurs deviennent très évidentes. Lbank, ZB, BitZ et HitBTC sont tous des échanges qui ne reposent que sur l'USDT. Chacun d'eux avait un score faible sur l'agrégateur de données ou était exclu de la liste blanche. Mais CoinLib a adopté une vision naïve, acceptant sans critique leurs chiffres de volume revendiqués comme des faits. Désormais, les affiches anonymes sur Medium posent également problème. Pour autant que nous sachions, les blogueurs "crypto-anonymes" peuvent avoir des positions courtes substantielles et peuvent parler de leurs livres. Nous n'avons absolument aucune raison de croire ce qu'ils disent à propos de "l'acheteur se méfie". Mais lorsque ces déclarations sont reprises par les publications financières grand public et traitées comme des faits, nous entrons dans un monde où les informations ne sont pas basées sur des faits. Malheureusement, c'est ce qui se passe ces jours-ci. Le chroniqueur du Wall Street Journal, Andy Kessler, a écrit un article intitulé "Behind the Bitcoin Bubble". Dans cet article, il répète les affirmations du blogueur "Cryptographic Anonymous", les approuvant effectivement. Kessler a écrit: "Bitcoin n'est rien, c'est un château en l'air, et c'est un concept d'idées." Voix | Jeffrey Wernick: N'achetez pas de BTC à la recherche de bénéfices commerciaux spéculatifs rapides: Nouvelles du 14 janvier, début récent Les participants à Bitcoin Jeffrey Wernick ont ​​déclaré dans une interview que si vous souhaitez rechercher des bénéfices commerciaux spéculatifs rapides, BTC a récemment été décevant. N'achetez pas de Bitcoin à moins que les gens n'aient un horizon d'investissement de 5 ans et comprennent parfaitement que tous les investissements ont le potentiel de tomber à zéro. Bitcoin n'a jamais été considéré comme un actif spéculatif, mais comme une liberté monétaire, semblable à l'or qu'il détient. [2019/1/14] [A] Un utilisateur nommé "Crypto Anonymous" (Connaissez votre client de toute façon) a fait des recherches et a constaté que jusqu'à deux tiers des transactions d'un jour donné sont en Tether Buying Bitcoin […] Normalement , si vous étiez un chroniqueur écrivant pour la publication financière la plus respectée, vous essaieriez probablement d'évaluer les données derrière l'affirmation plutôt que de l'accepter sans critique. Mais Kessler n'a pas fait cela. Il vient de répéter aveuglément une affirmation formulée par un blogueur anonyme afin de laisser entendre que le prix du Bitcoin dépend en quelque sorte de Tether. Les idées fausses de Kessler abondent. Premièrement, les données de CoinLib ne sont pas indicatives de l'état de liquidité de Bitcoin. Bitcoin a une relation très profonde et directe avec la liquidité de la monnaie fiduciaire. L'actif ne dépend pas de Tether pour les transactions. Presque aucun des échanges basés aux États-Unis n'utilise Tether, et la plupart des transactions mondiales de crypto-monnaie ont lieu aux États-Unis. Ces bourses sont directement connectées à des banques telles que Silvergate, Metropolitan et Signature. Gemini et Coinbase se sont même appelés JPMorgan Chase en tant que fournisseur de services. Un certain nombre d'entités fortement réglementées, telles que CME, ErisX et Intercontinental Exchange (via Bakkt), négocient des dérivés de bitcoins sous la supervision de la Commodity Futures Commission des États-Unis. D'autres sociétés telles que Cash App, Paxos, Paypal, BlockFi, Robinhood, Bitwise et Grayscale offrent toutes diverses formes d'exposition au Bitcoin et sont connectées à des systèmes bancaires commerciaux et, dans certains cas, à des entreprises publiques, tandis que No Tether est impliqué. Enfin, il existe des sociétés de crypto-monnaie comme Avanti, Kraken Financial et Anchorage, qui ont toutes des chartes bancaires brillantes (que ce soit par le biais d'États comme le Wyoming ou au niveau national). On peut dire qu'aux États-Unis, le marché du cryptage est étroitement intégré au système bancaire commercial sans aucune dépendance à Tether. La société britannique de blockchain signe un accord de travail conjoint avec le centre médical américain Mayo Clinic : Selon ethnews, la société de blockchain basée à Londres Medicalchain a annoncé la signature d'un accord de travail conjoint avec le centre médical américain Mayo Clinic, qui vise à explorer la blockchain et d'autres types de distribution. La technologie du grand livre peut profiter au secteur de la santé, en mettant l'accent sur le stockage des dossiers médicaux. [2018/6/23] Les Stablecoins, bien qu'étant une infrastructure financière de plus en plus active, ne sont pas nécessaires pour prendre en charge les transactions Bitcoin aux États-Unis. Aujourd'hui, Bitcoin dispose d'une liquidité en USD robuste, réglementée et massive. Tether pourrait s'évaporer du jour au lendemain, ce qui n'aura aucun effet sur le marché américain du bitcoin. La deuxième erreur commise par Kessler a été de confondre volume de transactions et liquidité. Le volume des transactions signifie simplement les transactions d'actifs. Les graphiques de CoinLib sont censés montrer "l'argent qui coule de/vers Bitcoin", mais ils ne le font pas. Au lieu de cela, ils montrent les résultats compressés de volumes de transactions extrêmement mitigés. Mais CoinLib, alias Crypto Anon et son assistant involontaire Kessler, ont confondu les volumes de transactions avec les entrées réelles. Indépendamment des données indésirables, le volume des transactions est mitigé. Les transactions de courtage de détail payant des taux d'intérêt de 2% sur Coinbase sont plus susceptibles de représenter des entrées de capitaux que les transactions à terme BTC-USDT à effet de levier sur FTX, Binance ou Huobi. Les entrées réelles sont difficiles à mesurer directement, mais certains indicateurs indirects sont disponibles. Les acquisitions de Bitcoin en niveaux de gris indiquent un afflux réel d'actifs. Les données ItBit sont considérées par certains comme un proxy pour les transactions Bitcoin Bitcoin. Square publie les achats de bitcoins de ses clients dans ses rapports trimestriels. En fait, la société publique Microstrategy a acquis 708 000 bitcoins. Coinbase publiera bientôt des projets de formulaires d'enregistrement S1 pour donner aux investisseurs une meilleure compréhension de la relation entre leur volume de transactions et les entrées de capitaux. Nous entendons sans cesse que NYDIG, Coinbase Prime et mes anciens collègues de Fidelity Digital Assets ont facilité des centaines de millions de dollars d'acquisitions. Le fait est que le marché onshore BTC/USD est énorme et sa portée peut être déterminée par des sources publiques si vous y prêtez attention. De plus, étant donné que les bourses varient considérablement dans la sophistication de leurs bases de clients et de leurs structures de frais, les volumes de négociation des bourses doivent être corrélés. Bitcoin détenu par GBTC - Flux réels (données de The Block) Il est indéniable que Tether est très important sur le marché de la cryptographie. C'est la principale (mais pas la seule) monnaie que les traders utilisent pour régler et maintenir les soldes sur les bourses, en particulier celles qui ne sont pas connectées au système bancaire américain. Il libelle des contrats dérivés sur de nombreux échanges cryptographiques offshore. Mais il est complètement faux de considérer la liquidité de Bitcoin comme une homogénéisation et, plus important encore, comme un afflux. Les achats de bitcoins de Grayscale (achats en dollars américains réels) ont constitué l'afflux. Les échanges cryptographiques offshore libellés en USDT falsifient les carnets de commandes et créent des transactions fictives pour les faire apparaître liquides, ce qui n'a rien à voir avec la formation des prix. C'est juste déroutant. Kessler a contacté le bureau du procureur général de New York (NYAG) pour s'enquérir de son enquête sur iFinex Inc..

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